平煤股份(601666)：回购、增持彰显股东发展信心-格隆汇

机构：民生证券
研究员：周泰/李航/王姗姗/卢佳琪

　　事件：2024 年10 月30 日，公司公告称拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于5 亿元（含）且不超过10 亿元（含），回购价格不超过14.36 元/股。本次回购股份拟用于股权激励或员工持股计划。
　　回购股份有助于增强投资者信心。据公告，按本次回购价格上限 14.36 元/股（含）、回购资金总额下限5 亿元（含）、上限10 亿元(含)测算，本次拟回购数量约为 3482 万股至 6964 万股，约占公司目前总股本的比例为 1.41%至2.81%。回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，未使用部分股份将被注销。
　　本次回购有助于增强投资者的投资信心，促进公司健康、稳定、可持续发展
　　大股东及管理层增持，推行员工持股计划，彰显发展信心。公司发布大股东增持计划，公司控股股东自2024 年7 月30 日起的6 个月内，以集中竞价方式增持公司无限售流通A 股股份，累计增持金额不低于人民币3 亿元，不超过人民币6 亿元，累计增持比例不超过公司总股本的2%。此外，公司董事长李毛先生和总经理李延河先生以自有资金通过集中竞价方式分别买入公司股份4 万股。大股东以及公司管理层的增持彰显出对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可。2024 年9 月25 日公司公告拟推出员工持股计划，股份来源于上市公司回购，合计不超2844.0 万股，约占公司总股本的1.15%。本次员工持股计划旨在调动员工的积极性，提高员工凝聚力和公司竞争力。
　　公司焦煤产能有望扩张。集团承诺为减少同业竞争，将在建项目包括夏店矿（设计产能150 万吨/年）、梁北二井（设计产能120 万吨/年）在投产后36 个月内将夏店煤业、梁北二井煤业的全部股权或夏店矿及梁北二井相关资产转让给上市公司或其子公司。公司焦煤产能有望迎来外延增长。
　　稳健分红，高股息具备投资价值。根据公司《2023~2025 年股东分红回报规划》，在满足现金分红条件下，公司将每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%，以我们预测2024 年归母净利润23.21 亿元以及2024 年10 月30 日市值测算，股息率5.7%，公司股息收益值得关注。
　　投资建议：我们预计2024-2026 年公司归母净利润为23.21/25.8/28.16 亿元，对应EPS 分别为0.94/1.04/1.14 元/股，对应2024 年10 月30 日收盘价的PE 为11/10/9 倍。公司实施精煤战略，维持高比例分红，维持“推荐”评级。
　　风险提示：煤价大幅下行；下游需求边际改善不及预期；政策推进不及预期。