机构:开源证券
研究员:罗通/刘天文
公司发布2024 年三季报,2024 年前三季度公司实现营收10.67 亿元,同比+22.57%;归母净利润1.30 亿元,同比+13.99%;扣非归母净利润1.29 亿元,同比+80.79%;销售毛利率38.89%,同比+4.43pcts;销售净利率12.18%,同比-1.07pcts。2024Q3 公司实现营收4.06 亿元,同比+27.40%,环比+11.73%;归母净利润0.71 亿元,同比+162.16%,环比+77.04%;扣非归母净利润0.48 亿元,同比+164.8%,环比-1.76%;销售毛利率37.66%,同比+2.39pcts,环比-1.66pcts;销售净利率17.41%,同比+8.71pcts,环比+6.39pcts。公司2024 年第三季度业绩持续增长的主要原因为:(1)公司半导体材料,尤其是晶圆制造用关键材料快速增长;(2) 涂料业务板块持续改善运营成本。考虑到合肥基地的产能爬坡周期,我们小幅下调公司2024 年盈利预测,维持2025-2026 年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润2.10/2.46/2.74 亿元(2024 年前值2.25 亿元),当前股价对应PE 为57.9/49.4/44.3 倍。我们看好公司电镀、清洗、蚀刻、光刻等材料平台化的长期发展,维持“买入”评级。
半导体营收持续强劲,涂料板块业务降本增效成果显著
公司半导体业务板块2024Q3 实现营业收入3.02 亿元,同比+49.78%,延续上半年强势表现。涂料业务板块,受行业竞争加剧及涂料产品价格下降等不利因素影响,2024 Q3 实现营收1.04 亿元,同比- 11.14%。公司子公司持续改善运营成本,实现扣除非经常性损益的净利润同比大幅增长。
公司持续加大研发,关键半导体化学品产能加速释放
公司持续加大研发投入,2024Q3 研发费用为0.58 亿元,同比+41.63%。公司布局的电镀液及添加剂、清洗液、刻蚀液、光刻胶、研磨液等材料产能不断加强,上海松江厂区年产能 1.9 万吨扩充目标已完成,合肥基地一期 1.7 万吨产能已进入试生产阶段。合肥二期规划 5.3 万吨年产能,各类手续正在办理中。
风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;客户导入不及预期。