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顶点软件(603383):公司持续加大研发投入 积极推动金融信创创新

10-30 00:10 60

机构:平安证券
研究员:闫磊/黄韦涵/王佳一

  事项:
  公司发布2024年三季度报告,2024年前三季度公司实现营业收入4.21亿元,同比减少8.00%,实现归母净利润1.01亿元,同比减少15.60%。公司同时发布关于2024年中期现金分红方案的公告,向全体股东每 10 股派发现金股利 2元(含税)。
  平安观点:
  公司收入增长仍然承压,中期分红强化股东回报。2024年前三季度公司实现营业收入4.21亿元,同比减少8.00%(vsYoY-4.93%,24H1)。单季度来看,公司第三季度实现营收1.54亿元,同比减少12.88%,我们认为公司收入增长仍承压,是因为依旧受到市场环境因素影响。利润端,公司前三季度实现归母净利润1.01亿元,同比减少15.60%(vsYoY-21.11%,24H1),降幅有所收窄。公司同时发布关于2024年中期现金分红方案的公告,向全体股东每 10 股派发现金股利 2 元(含税),共计分配股利 4108万元(占前三季度归母净利润的比例超过40%)。
  毛利率保持平稳,持续加大研发投入提升竞争力。公司2024年前三季度毛利率为70.58%(vs70.52%,23Q1-3),继续保持平稳。公司前三季度期间费用率较上年同期提升3.46个百分点至52.61%,背后来自研发费用投入力度的加大,前三季度研发费用率较上年同期提升3.49个百分点至27.69% , 管理/ 销售费用率较上年同期变化+0.26pct/-0.14pct 至16.82%/10.80%,相对平稳。公司前三季度净利率为24.07%,较上年同期下降2.17pct,但绝对水平仍然保持在可比同业前列。
  公司进一步深化国产厂商合作,积极推动金融信创创新。一方面,公司积极推进新一代核心交易系统A5的信创部署,根据公司“顶点软件”公众号,自2023年10月以来,A5在东吴证券实现CPU、数据库、操作系统、中间件、国密等全栈信创化单轨运行,为行业树立了成功标杆。目前,顶点正在实施中的交易类项目如中信证券、海通证券、南京证券等,均采用“上线即信创”的方案。另一方面,公司三季度以来进一步深化了与华为、腾讯云的合作,持续开拓金融信创案例。9月6日,公司与腾讯云在2024年腾讯全球数字生态大会期间签署战略合作协议,双方已在证券、资管等领域实现近40家金融机构的国产数据库应用落地。10月18日,顶点软件在北京正式发布HTS 2X 纯血信创版,为公司与华为、腾讯云在软硬件深度融合解决方案领域的重要合作成果。我们看到公司积极把握客户的新需求,进一步深化金融信创的产品布局,预计将给公司注入发展动能。
  盈利预测与投资建议:根据公司2024年三季报,我们维持公司盈利预测,预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.36亿、2.93亿元、3.67亿元,对应EPS分别为1.15元、1.43元、1.79元,对应10月29日收盘价的PE分别为33.1倍、26.6倍、21.3倍。公司立足于证券IT,自研“3+1”基础平台夯实技术底座,在业内率先实现了核心交易全栈信创适配,公司分布式核心交易系统产品落地进度领先于同业,核心交易系统市场份额有望进一步提升。伴随金融信创进入深水区,我们认为未来在顶点A5、HTS、W5等产品加快推进的支撑下,公司成长空间将进一步打开,我们看好公司业绩成长的持续性,维持“推荐”评级。
  风险提示:1)金融信创推进不及预期。若金融信创向核心系统推进节奏不及预期,将会影响公司相关产品的推广进度。
  2)资本市场改革推进不及预期。若资本市场改革推进速度不及预期,将会影响客户的系统改造升级需求,公司相关业务增长可能会低于预期。3)金融机构收入增长承压。公司主要客户为金融机构,若降费降佣政策等因素导致客户收入增长面临压力,可能会带来客户信息IT开支的收紧,从而影响公司业绩增长。