下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：方正证券
研究员：李鲁靖/刘明洋
24Q3 公司扣非后归母净利润大幅增长，盈利能力显著提升。2024 年前三季度，公司实现营业收入7.8 亿元(-11.59%)，归母净利润0.59 亿元(+13.19%)，扣非后归母净利润0.38 亿元(+64.84%)。单季度来看，24Q3公司实现营收3.16 亿元(-3.27%)，归母净利润0.69 亿元(+75.05%)，扣非后归母净利润0.61 亿元(+89.8%)，毛利率40.49%(+11.68pct)，盈利能力显著提升。
深圳低空经济核心数字基建及技术单位，参与全国首个低空智能融合基础设施建设项目。公司深度参与深圳低空经济的建设，涵盖低空经济规划、政策、产业、软硬件设计及集成交付等全过程咨询。承接了《深圳经济特区低空经济产业促进条例》编制，出台全国首部低空经济条例；参与了深圳及各区多项低空经济规划、政策、标准及实施方案的撰写；开展eVTOL起降点布局、航路航线规划、测试基地规划、起降点建设标准与指引、融合飞行规则与标准研究等。公司与粤港澳大湾区数字经济研究院(IDEA)联合承接了全国首个低空智能融合基础设施建设项目(SILAS)，主要围绕深圳市低空经济发展，开发可覆盖全市范围的智能融合系统的软件平台，支撑低空全生命周期运营管理，建设配套的管服中心、数据中心及无人机测试场，接入典型的城市场景，进行软件平台验证，预计至2025 年，支持深圳300 万/年架次以上的商用飞行，系统运营网络时延50ms。8 月2日，SILAS 先锋版正式发布，有望大幅加快深圳市低空经济发展。
深圳市低空建设规划明确，公司将深度收益。2024 年10 月24 日，深圳市发布《深圳市综合立体交通网规划方案（2024-2035 年）》，其中明确：
2035 年全市低空经济产业产值规模突破 2000 亿元，建成1000 个以上低空飞行器起降点，具备支撑1000 架以上商业运营的低空航空器同时在空、每日1 万飞行架次的能力。2035 年全面构建全覆盖、快响应的城市直升机交通服务网络，全面建成支撑“异构、高密度、高频次、高复杂性”低空飞行活动的基础设施体系。截至2024 年6 月，深圳已建成低空起降点249 个，即将步入高速建设期，公司作为深圳市低空经济核心规划建设单位，将深度受益于深圳市低空基建建设。
盈利预测：公司是国内领先的城市交通整体解决方案商及低空领域数字基建商。有望充分受益于深圳低空经济建设浪潮以及城市交通系统数字化、自主化、智能化趋势。预计公司2024-2026 年收入为16.72/20.86/25.93亿元；归母净利润为1.97/2.80/3.66 亿元；PE 为108/76/58X。
风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，业绩季节性波动风险等。