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机构：天风证券
研究员：张樨樨/鲍荣富
2024 年前三季度归母净利润6.32 亿元，同比减少29.4%；营业收入511.74亿元，同比减少3.18%。基本每股收益0.1132 元，同比减少29.43%。业绩下降主要系管道与储运分部业务毛利同比下降；汇兑净损失和科技研发投入同比增加。
公司新签合同持续增长，工程建设公司表现优异公司累计新签合同额942.63 亿元，同比增长17.62%；已中标未签合同99.71亿元，已签约未生效合同259.16 亿元。新签合同额中，按市场区域划分：
境内711.66 亿元，占新签合同总额的75.50%；境外230.97 亿元，占新签合同总额的24.50%；
按专业领域划分：油气田地面工程业务新签合同额100.35 亿元，占比10.65%；管道与储运工程业务新签合同额354.59 亿元，占比37.62%；炼油与化工工程业务新签合同额235.60 亿元，占比24.99%；“双碳三新”业务新签合同额175.24 亿元，占比18.59%；环境工程及其他业务新签合同额76.85 亿元，占比8.15%。
中油工程成员企业工程建设公司（CPECC）境外市场表现优异，截至2024年9 月底，CPECC 海外市场新签合同额同比增长超过74%，高端客户市场新签合同额占比超过40%，创近5 年来新高。
Q3 重点项目有序推进
公司三季度顺利完成多项重点工程。7 月17 日，工程建设公司西南分公司设计的深圳市白石岭区域天然气管线调整工程关键控制性工程——白石岭隧道顺利贯通。8 月9 日，管道局工程公司（CPP）承建的孟加拉单点系泊及双线管道工程，正式全面移交至业主。8 月30 日，昆仑工程公司辽锦分公司总承包的甲醇耦合轻烃改质富产低碳烯烃工业试验项目一次性开车成功。
盈利预测与估值
我们维持2024-2026 年归母净利润预测为8.57/10.21/11.61 亿元。对应PE22.87/19.20/16.88 倍，维持“买入”评级
风险提示：宏观经济风险；原油价格波动风险；“一带一路”需求恢复不及预期；订单转化风险；汇率波动风险；