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机构：长江证券
研究员：吴一凡/戴永飞
财富趋势发布2024 年三季报，报告期内实现营业收入2.1 亿元，同比-15.4%，实现归母净利润1.4 亿元，同比-27.3%。
事件评论
受下游需求回落等因素影响，公司Q3 单季业绩有所承压。1）2024 年前三季度，财富趋势实现营业收入、归母净利润分别为2.1、1.4 亿元，同比分别-15.4%、-27.3%，加权ROE为4.1%，同比-2.0pct；2）Q3 单季来看，公司分别实现营业收入、归母净利润0.63、0.44亿元，同比分别-38.1%、-45.1%，受下游需求回落等因素影响，公司Q3 营收及归母净利润有所承压。
Q3 收入端明显承压，业绩改善滞后于下游券商。1）市场环境来看，前三季度两市日均成交额为7973 亿元，同比-10.6%，市场热度弱于去年同期；2）公司Q3 单季销售商品、提供服务收到的现金流为0.7 亿元，同比-32.6%，Q3 末合同负债为1.1 亿元，同比-14.5%，公司Q3 收入显著承压，主要原因为报告期内销售项目验收收入减少、现金管理收益下降、与收益相关的政府补助减少。公司以B 端业务为主，业绩改善滞后于下游券商，924国新办发布会后，公司下游需求有望受益于市场热度显著回暖；3）此外，2024Q3 末公司旗下通达信APP 月活为250 万人，同环比分别+29.5%、+12.9%，C 端平台活跃度显著提升。
成本端来看，研发投入增加致盈利能力弱化。2024 年前三季度，财富趋势毛利率、净利率分别为82.0%、68.5%，同比分别+0.6、-11.2pct，毛利率维持稳定，净利率有所下降。
前三季度公司销售、管理、研发费用分别为0.05、0.06、0.62 亿元，同比分别-21.8%、-6.4%、+27.7%，对应的费用率分别为2.2%、3.1%、29.4%，同比分别-0.2、+0.3、+9.9pct，公司研发投入增加弱化盈利能力。
看好公司后续业绩受益于下游需求的回暖，同时积极拥抱AI 技术在金融领域应用革新，丰富产品矩阵、实现市场份额的持续提升。预计公司2024-2025 年归母净利润分别为2.56、3.63 亿元，对应的PE 分别为108.4、76.6 倍，维持买入评级。
风险提示
1、两市成交额大幅下降；
2、监管政策收紧。