江海股份(002484)：2024Q3业绩环比下滑定增项目稳步推进-格隆汇

机构：开源证券
研究员：罗通/刘天文

　　2024Q3 业绩环比有所下滑，看好公司长期发展，维持“买入”评级公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营收35.39 亿元，同比-6.33%；归母净利润4.94 亿元，同比-9.71%；扣非归母净利润4.59 亿元，同比-12.82%；销售毛利率25.05%，同比-1.08pcts；销售净利率14.11%，同比-0.41pcts。2024Q3公司实现营收11.75 亿元，同比-9.94%，环比-10.48%；归母净利润1.47 亿元，同比-20.98%，环比-30.20%；扣非归母净利润1.43 亿元，同比-20.25%，环比-23.71%；销售毛利率25.27%，同比-0.62pcts，环比-0.75pcts；销售净利率12.57%，同比-1.79pcts，环比-3.66pcts。2024Q3 业绩环比下滑的主要原因为：(1)计提减值损失增加；(2)公司贷款利息费用增加；（3）公司存货库存调整。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为8.07/9.54/11.35 亿元，当前股价对应PE 为16.1/13.6/11.4 倍。我们看好公司电容产品多样化布局的长期发展，维持“买入”评级。
　　公司定增项目稳步推进，新产能为公司长期稳健发展奠定基础公司非公开发行募集资金项目“超级电容器产业化项目”、“高压大容量薄膜电容器扩产项目”稳步推进，截至2024 年6 月30 日，公司投资进度分别达79.51%、82.37%，已完成项目的厂房、动力中心、道路等基础设施建设，支撑起两大项目产业化基础，产品技改、工艺研发升级，产品线建设等也取得较好成效。目前，高压大容量薄膜电容器扩产项目：随着去库存结束和行业稳定发展，薄膜电容器在风/光储应用端需求将有所增长；电动汽车领域在手订单饱满，未来效益有望实现较大幅度增长；超级电容器产业化项目：一方面，在传统应用端，公司采取新的策略及有效的降本措施积极应对；另一方面，在新应用，如发电侧、用户侧调频已具备良好基础并开启大规模推广，在节能减排智能制造等领域也已开始规模化应用，预计后期将呈现良好前景。
　　风险提示：宏观经济波动；下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。

江海股份(002484)：2024Q3业绩环比下滑 定增项目稳步推进

江海股份(002484)：2024Q3业绩环比下滑定增项目稳步推进