机构:西部证券
研究员:李梦园
费用率方面,前三季度公司销售费用率1.14%(-0.19pcts),管理费用率5.16%(+0.50pcts),研发费用率3.63%(-0.39pcts),财务费用率-0.19%(+0.92pcts);单三季度销售费用率1.19%(-0.52pcts),管理费用率5.08%( -1.12pcts ), 研发费用率4.41%( -0.84pcts ), 财务费用率0.84%(+1.19pcts),销售、管理及研发费用率稳中有降,财务费用率受汇率波动影响小幅增加。
业绩表现符合预期,四季度有望延续高增长。公司前三季度业绩表现符合预期,利润实现高增长,主要受益于公司主要产品销量增长,以及生产工艺持续优化带来的降本增效,目前公司医药原料药主要品种价格稳定,动保原料药主要产品价格触底企稳,随着四季度抗生素原料药销售旺季到来,产品销量持续增长,公司四季度收入利润有望保持良好增长态势,利润率有望持续稳步提升。
盈利预测及评级:预计 2024-2026 年公司实现营收58.55/67.55/77.02 亿元,同比增长9.5%/15.4%/14.0%;归母净利润7.96/10.03/12.07 亿元,同比增长 30.0%/26.0%/20.4%。基于公司盈利能力逐步改善、原料药及中间体产品矩阵持续丰富,维持“买入”评级。
风险提示:产品价格变动风险,市场竞争加剧风险,行业政策变动风险,原材料价格变动风险