上海钢联(300226)：数据资源入表开启产业数据服务前景广阔-格隆汇

机构：海通证券
研究员：杨林/杨蒙

　　产业数据服务业务保持稳健，收缩供应链服务规模。公司披露2024 年三季报。24Q3 公司营收202.51 亿元，同比-26.38%；归母净利润0.43 亿元，同比-10.02%；扣非归母净利润0.27 亿元，同比-13.02%。分业务来看，产业数据服务业务营收1.98 亿元，同比-1.98%；钢材交易服务业务营收200.53亿元，同比-26.56%，主要系应对市场变化，调整业务结构收缩供应链服务规模所致。利润下降主要系税金增加和政府补助相关影响。
　　开启数据资源入表，数据要素价值有望持续释放。公司作为独立第三方机构，提供以大宗商品价格为核心的围绕价格波动的多维度数据，覆盖黑色金属、有色金属、能源化工、农产品等八大产业，涵盖自原料到下游终端全产业链各个环节的数据。24Q3 公司将符合《无形资产准则》及《企业数据资源相关会计处理的暂行规定》定义和确认条件的相关基础数据库作为数据资产入表，计入无形资产项下“数据资源”83.07 万元。我们认为，公司具备成熟规范的数据标准化生产流程，随着数据资产入表工作的持续完善，公司的其他品种也将逐步完善以达到入表的计量要求，有望体现公司广泛的数据要素价值。
　　持续受益于数据要素产业机遇。根据数据要素社，上海钢联《提升全球大宗商品市场“中国价格”影响力》获得2024 年“数据要素x”大赛全国总决赛一等奖，公司在数据要素创新应用中取得突出成果。根据新京报百家号，国家数据局局长刘烈宏10 月25 日在2024 年“数据要素×”大赛全国总决赛颁奖仪式上表示，一年来国家数据局已经出台公共数据开发利用、数字经济高质量发展、城市全域数字化转型、数字经济促进共同富裕、“数据要素×”三年行动计划、全国一体化算力网、国家数据标准体系建设指南等方面的重要政策文件8 份，后续拟出台企业数据开发利用、数据产业高质量发展、公共数据资源登记、公共数据授权运营、数据空间、数据流通安全治理等方面的7 份政策文件，还将推动建立健全数据产权制度，完善数据流通交易规则，提升数据安全治理水平，促进数据“供得出、流得动、用得好、保安全”。
　　盈利预测及投资建议。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.03/2.63/3.07 亿元，同比增速-15.5%/29.7%/16.4% ； EPS 分别为0.63/0.82/0.95 元。参考可比公司，考虑到数据要素产业作为新兴经济，未来发展空间广阔，给予公司2025 年动态PE 36-40 倍，合理价值区间为29.52-32.80 元，维持“优于大市”评级。
　　风险提示。钢铁行业供需及价格波动风险；数据要素政策施行不及预期风险。

上海钢联(300226)：数据资源入表开启 产业数据服务前景广阔

上海钢联(300226)：数据资源入表开启产业数据服务前景广阔