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卫光生物(002880):产品文号持续丰富 员工持股计划彰显信心

10-29 00:02 124

机构:国海证券
研究员:年庆功

事件:
2024 年10 月26 日,公司发布2024 年三季报: 2024 年前三季度公司营业收入8.54 亿元( yoy+16.14% ) , 归母净利润1.83 亿元(yoy+20.80%),扣非归母净利润1.78 亿元(yoy+20.48%)。2024年Q3 公司营业收入3.31 亿元(yoy+19.02%),归母净利润0.73 亿元(yoy+45.05%),扣非归母净利润0.70 亿元(yoy+45.50%)。
投资要点:
公司2024 年Q3 收入和利润高增长。2024 年前三季度公司营业收入8.54 亿元(yoy+16.14%),归母净利润1.83 亿元(yoy+20.80%),扣非归母净利润1.78 亿元(yoy+20.48%)。2024 年Q3 公司营业收入3.31 亿元( yoy+19.02% ) , 归母净利润0.73 亿元(yoy+45.05%),扣非归母净利润0.70 亿元(yoy+45.50%)。
公司2024Q3 毛利率降低、研发费用率降低,推动净利润率同比提升。公司2024 年Q3 毛利率为41.66%,同比下降2.47pct;销售费用率为2.18%,同比下降0.76pct;管理费用率为6.50%,同比下降0.41pct;研发费用率5.20%,同比下降6.17pct;财务费用率1.55%,同比下降0.85pct,净利润率为21.98%,同比提高3.85pct。
血液制品文号持续丰富,员工持股计划彰显公司信心。公司2023年获批人凝血因子VIII,2024 年获批人凝血酶原复合物。新产品获批有助于提升原料血浆综合利用率。公司2024 年7 月5 日公告,完成第三期员工持股计划股票购买,成交均价为28.89 元/股,彰显公司对未来发展的信心。
盈利预测和投资评级我们预计2024/2025/2026 年收入为12.17亿元/14.06 亿元/16.08 亿元,对应归母净利润2.47 亿元/2.90 亿元/3.37 亿元,对应PE 为26.58X/22.71X/19.50X。我们认为,公司新文号有望贡献新增量,采浆量稳健增长。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示产品销售推广不及预期,产品研发进展不及预期,浆站获批进展不及预期,新产能建设进展不及预期,并购整合进展不及预期,产品质量风险。