集运与海工量价共振 中集集团第三季度归母净利同比涨约9倍

10月29日晚间，中集集团(000039.SZ\02039.HK)发布2024年前三季度业绩公告。公告显示，公司2024年前三季度营收同比增长35.6%至1,290亿元，归母净利润同比提升269%至18.28亿元，扣非归母净利润同比提升40.34%至16.92亿元。单季度看，公司第三季度营收同比增长44.3%至人民币499亿元(下同)，毛利率环比改善2.5个百分点至13.6%，同比基本持平，归母净利润同比增长892%至9.62亿元。

自公布2024年中期业绩以来，中集集团获得了近12家国内外机构的"买入"或"优于大市"评级，截至目前A股最新目标价均值较8月底收盘价上升约37.08%，H股最新目标价均值较8月底收盘价上升约52.72%，其中A股最看好的投行给出的溢价是53.13%，H股最看好的投行给出的溢价是63.09%。今年以来，广发证券、长江证券、国泰君安、华泰证券、东吴证券、国信证券等多家券商明确表示看好中集集团主业稳步向好，核心板块业绩持续上行，维持"买入"评级。

全球商品贸易年内高增长，集装箱制造业绩高增

今年全球航运需求维持增长，市场用箱需求增加，据行业权威机构预测，全球集装箱贸易量增速将从2023年的0.7%大幅提升至2024年的5.2%，行情明显好转。自去年四季度以来，集装箱制造行业的景气度实现逐季攀升。

作为常年稳占全球集装箱市场四成以上的龙头企业，中集集团表示公司当前集装箱订单较为饱满，产销量以及订单价格都较第一季度稳步提升，在手订单已排入12月，整体优于去年同期。2024年1-9月，根据中集集团公告显示，集装箱制造板块业务的产销量同比明显增长，其干箱累计销量增长421.78%至248.63万TEU，冷箱累计销量同比增长16.56%至9.34万TEU。2024年中期，中集集团集装箱板块营收、净利润业绩同比分别增长82.54%和66.25%至249.50亿元和12.76亿元，其管理层曾在业绩发布会上表示，下半年集 装箱制造板块预期实现更多盈利，预计第三季度集装箱制造业务实现营收、净利润将实现环比大幅提升。

近期，克拉克森又再次调高了对明年集运贸易需求的展望，表示2025年集运贸易需求量将持续保持2.8%的增长。

中集来福士年内新签订单超30亿美金，海工业务经营向好

2024年国际油价大体在70-80美金/桶区间震荡。随着通胀压力减弱，全球主要央行开启了降息周期，经济前景有好转迹象。海工市场加速回暖，上半年仅仅用了5个月时间，全球海工市场成交额已实现提前"预订"增长，中集集团海工板块也有不错表现。随着海工新接订单陆续进入建造期，海洋工程业务的营业收入同比增长77.75%。订单方面，前三季度已生效新签订单同比增长121%到32.5亿美元，创下历史最高接单金额记录，并首次突破产品类型、斩获FLNG改造总包订单，累计在手订单同比增长42%至74亿美元。

在2024年的新签订单结构中，中集来福士来自于油气领域的订单占比在明显提高，对比过去两年，风电船和汽车滚装船接单较多。中集来福士于今年7月与新加坡海工巨头Seatrium签订巴西国油两艘浮式生产储卸油装置(FPSO)船体EPC订单。加之全球"重海油"趋势增强、海上清洁能源装备需求上涨，中集积极响应"3060"双碳目标，推动绿色能源发展，9月17日，其海工业务经营主体中集来福士与全球领先的FLNG运营巨头Golar LNG签订1+1艘浮式液化天然气生产储卸装置(FLNG)EPC订单。中集海工对此表示，这是中集海工首制FLNG项目，标志着公司在高端海洋制造领域的重大突破。特别的，中集来福士今年新接的FPSO和FLNG这两种油气产品类型在未来几年的需求将有望持续增长。

此外，随着目前海上钻井平台的利用率在高位运行，钻井日费进一步上涨。上半年，中集集团有 1 座自升式钻井平台 Caspian Driller 获得客户3+2年续约合同；1座中深水半潜式钻井平台Deepsea Yantai获得客户续约合同，新租约较当前合同日费率提升超 10%。截止上半年，公司存量的海工平台中，仅3座钻井平台尚无租约。中集集团表示，钻井平台市场总体需求保持稳定增长，供应端持续受限，支撑钻井平台供需市场长期向好。

集运与海工量价的共振兑现出中集集团2024年前三季度高增的业绩表现，这也是为何中集集团(000039.SZ)在第二季度获得社保基金在A股大幅增持4000万股的重要原因之一。展望2025年，克拉克森预计集运贸易量与里程将维持3%左右的增速，海洋工程积压的72亿美金饱满订单将在为未来2-3年持续交付业绩，中集集团的长期投资价值值得被市场更多的认识和挖掘。