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机构：国金证券
研究员：姚遥
2024 年10 月25 日公司披露三季报，前三季度实现营收3.6 亿元，同比增长18.2%；实现归母净利润0.5 亿元，同比增长2.7%。其中，Q3 实现营收1.4 亿元，同比增长17.3%；实现归母净利润0.2亿元，同比下降0.9%，业绩符合预期。
经营分析
发布新能源大模型“旷冥”，新能源发电功率预测领先地位稳固。
2024 年10 月15 日，公司自研新能源大模型“旷冥”正式发布，大模型采用动态图神经网络、大气分层结构、时序注意力机制等前沿技术，可对新能源气象与出力进行精准预测，从而结合电力市场特征，提供更加准确的全省45 天气象资源预测、日前/实时电价预测、负荷预测等，公司新能源发电功率预测领先地位有望持续巩固。
电力市场化改革加速推进，公司创新类产品望充分受益。
10 月15 日，省间电力现货市场转正式运行启动仪式在京举行，电力市场化改革加速推进。公司创新产品（电力交易、虚拟电厂、微电网）持续跟进电改政策、加速完善产品服务体系：1）电力交易：着手开展辽宁、宁夏、陕西等省份产品研发工作，拓展山西、山东、甘肃等省份的用户侧客户；2）虚拟电厂：已获得陕西、甘肃、宁夏等省份电网的聚合商准入资格，在江苏、浙江、上海、广东、重庆等省份落地开展示范项目；3）微电网：研发了多网融合的显控一体机设备整体解决方案等。
盈利能力基本维持稳定，销售/管理费用率上升。
前三季度公司整体毛利率67.3%，同比-0.5pct，盈利能力基本维持稳定；费用率方面，公司前三季度销售费用率26.7%，同比+2.2pct，管理费用率8.7%，同比+0.1pct，研发费用率17.8%，同比-2.6pct。
盈利预测、估值与评级
考虑到功率预测业务优势，并网控制、新能源管理等行业景气度、新业务潜在增量空间。我们预计公司2024-2026 年归母净利润1.1/1.4/1.8 亿元，现价对应PE 为42/33/24，维持“增持”评级。
风险提示
新能源装机不及预期；电改革推进不及预期；市场竞争程度加剧。