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机构：国信证券
研究员：熊莉/艾宪
事件：10 月22 日，原生鸿蒙之夜及华为全场景新品发布会在深圳举行。华为常务董事、终端业务董事长、智能汽车解决方案BU 董事长余承东表示，截至目前，鸿蒙生态设备超过10 亿台。会上我国首个国产移动操作系统，HarmonyOS 5.0 即HarmonyOS NEXT（纯血鸿蒙）正式发布，成为继苹果和安卓系统后，全球第三大移动操作系统。
国信计算机观点：1）纯血鸿蒙正式发布，两条主线推动生态扩张：HarmonyOS 和OpenHarmony（开源鸿蒙）同根同源，共建鸿蒙生态，C 端、B 端用户全覆盖。2）万物互联时代开启，鸿蒙打造全新用户体验：全球物联网终端连接数量快速增长，鸿蒙在多种使用场景中实现提升用户智能体验；3）华为手机市占率回升，推动鸿蒙系统加速发展：华为终端销量回归，鸿蒙成为国内第二大操作系统，加速鸿蒙生态扩张；4）鸿蒙生态核心卡位，纯血+开源鸿蒙双轮驱动业绩增长：a）纯血鸿蒙：市场潜力巨大，中软国际为鸿蒙原生应用开发及培训钻石服务商，充分受益于纯血鸿蒙的发展；b）开源鸿蒙：公司同深开鸿深度绑定，共同推进鸿蒙行业解决方案，预计业绩逐步释放。考虑到海外客户波动及昇腾业务放量节奏等原因，下调24-26年营业收入为180.28/201.99/222.86 亿元（ 24-25 年前值为240.02/276.40 亿元）， 增速分别为5.3%/12.0%/10.3%；归母净利润为7.21/8.66/10.92 亿元（24-25 年前值为11.51/12.80 亿元），对应当前PE 为20/17/13 倍，维持“优于大市”评级。5）风险提示：鸿蒙生态扩张不及预期、下游需求不及预期、硬件技术落地进程不及预期、宏观经济波动等。
评论：
纯血鸿蒙正式发布，两条主线推动生态扩张
首个国产移动操作系统发布，纯血鸿蒙、IOS、安卓三足鼎立。12 年，华为内部开始规划HarmonyOS 操作系统，并于19 年推出，经过多年发展，24 年10 月，HarmonyOS NEXT（纯血鸿蒙）正式发布，通过中国信息通信研究院的自主成熟度等级认证工作，自主研发比率达100%，成为完全国产化的操作系统，实现了底座自研。HarmonyOS NEXT 系统放弃了传统的Linux 内核以及安卓开源代码项目AOSP，不再兼容安卓的应用，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用，目前成为与苹果IOS、谷歌安卓系统鼎足并立的第三大操作系统。
生态扩张：HarmonyOS 和OpenHarmony（开源鸿蒙）同根同源，双主线推动生态扩张。开源鸿蒙是面向全场景的分布式操作系统，由华为在2020 年启动，该系统采用微内核架构，能够适应各种物联网应用需求。
目前开源鸿蒙由开放原子开源基金会孵化及运营，旨在打造一个开放、共享、安全的智能终端操作系统生态。鸿蒙和开源鸿蒙同源、同生态，纯血鸿蒙应用可以在开源鸿蒙使用，反之亦然。截至2023 年底，0penHarmony 开源社区已有250 多家生态伙伴加入，0penHarmony 项目捐赠人达35 家，通过OpenHarmony兼容性测评的伙伴达173 个，累计落地230 余款商用设备，涵盖金融、教育、智能家居、交通、数字政府、工业、医疗等各个领域。
万物互联时代开启，鸿蒙打造全新用户体验
行业趋势：移动互联网增速放缓，万物互联拉开时代序幕。根据GSMA 披露数据，预计2030 年全球移动用户数增至63 亿，22-30 年渗透率提升5 个pct，全球移动互联网增速放缓。随着设备智能化发展大趋势及消费者对智能化生活的需求，万物互联时代正在开启，应用设备底座将从几十亿手机扩展到数百亿IoT 设备。根据GSMA 预测，25 年全球物联网终端连接数量将达246 亿个，其中消费物联网终端连接数量将达110亿个。IDC 预计，到2025 年中国物联网总连接量将达到102.7 亿个。全场景设备体验正在改变消费者的使用习惯，同时应用开发者也面临设备底座从手机单设备到全场景多设备的转变。鸿蒙系统结合移动生态发展的趋势，提出了三大技术理念：一次开发，多端部署；可分可合，自由流转；统一生态，原生智能。
鸿蒙万物互联生态基础：三大技术理念。“一次开发，多端部署”指一个工程，一次开发上架，多端按需部署。鸿蒙系统提供了几个核心能力，包括多端开发环境，多端开发能力以及多端分发机制，以支撑开发者高效地开发多种终端设备上的应用。“可分可合，自由流转”指开发者通过业务解耦，把不同的业务拆分为多个模块，并在部署态将一个或多个模块自由组合，打包成不同的App Pack 独立上架；开发者可以方便地开发出跨越多个设备的应用，用户也能够方便地使用这些功能。“统一生态，原生智能”指基于鸿蒙可以开发多种全场景终端设备，满足智能家居、智慧办公等全场景使用要求。
鸿蒙场景优势：在多种使用场景中实现提升用户智能体验。智慧出行方面，用户外出旅行或者出差时，可以轻松将手机端的导航信息流转到车机、或将出租车信息流转到手表，用户无需操作便可在其他设备查看想要的信息；智慧办公方面，用户只需在手机编辑文档的页面选择需要流转的PC，手机的文档就会同步到PC，并自动进入编辑页面；智能家居方面，通过鸿蒙系统将终端设备互联，可实现使用手机、平板等设备接入电视游戏等功能。
华为手机市占率回升，推动鸿蒙系统加速发展
华为终端销量回归，带动鸿蒙成为国内第二大操作系统。2019 年5 月，华为被美国商务部工业与安全局（BIS）列入“实体清单”，受制于硬件供应，部分手机产品停售，市占率下行，据IDC 数据，2020 年华为智能手机出货量同比减少了21.5%。2023 年9 月，华为开始了Mate 60 Pro 的预售，标志着华为回归高端手机市场。受Mate 60 系列手机的需求推动，华为市占率逐步恢复，鸿蒙操作系统市占率超越IOS，在国内市占率达17%。
受华为终端销量推动，鸿蒙生态加速扩张。元服务（原名原子化服务），是面向未来超级终端的服务提供方式，支持一次开发、多端部署、场景感知一碰互联，支持在手机、智能穿戴、智慧屏等多种终端设备上免安装运行。目前，鸿蒙操作系统已经有超过15000 多个鸿蒙原生应用和元服务上架，覆盖18 个行业，通用办公应用覆盖全国3800 万多家企业。原生鸿蒙降低了接入新系统的难度和成本，流畅度提升30%。同时，原生鸿蒙实现了手机、平板、汽车座舱等多设备、多场景的互联互通。截至目前支持鸿蒙系统的设备数量已超过10 亿，注册开发者675 万。同时，华为已经和全国超过300 所高校展开了合作，进一步加快技术研发和迭代速度。
中国软件国际：鸿蒙生态核心卡位，纯血+开源鸿蒙双轮驱动业绩增长纯血鸿蒙：首批HarmonyOS 开发服务商，鸿蒙原生应用开发及培训钻石服务商。中国软件国际2012 年参与华为鸿蒙操作系统的开发，开始切入鸿蒙领域；24 年3 月中国软件国际获得华为授牌，成为首批HarmonyOS 开发服务商，拥有鸿蒙认证工程师50000+人，鸿蒙原生应用与元服务上架7000+，为鸿蒙原生应用开发及培训钻石服务商。增长逻辑：1）市场潜力巨大：根据工信部数据，截至23Q3，我国APP 数量为274 万款，根据华为披露信息，截止24 年10 月，鸿蒙原生应用和元服务上架1.5 万款，APP 鸿蒙化率不足1%，鸿蒙原生应用开发市场潜力巨大；2）中长尾客户是核心：根据QuestMobile 披露数据，截止24年8 月，拥有千万月活用户的APP 数量为319 个（即头部APP 客户），而中长尾APP 厂商数量多，同时考虑到成本等方面因素，更倾向于选择第三方公司协助完成鸿蒙原生应用的开发，为公司贡献增量业绩；3）纯血鸿蒙发布加速鸿蒙应用迁移节奏：纯血鸿蒙发布后，对安卓、苹果IOS 应用不再兼容，同时华为手机市占率持续提升，APP 厂商为保障客户的正常使用，有望加速原生鸿蒙APP 应用迁移节奏。
开源鸿蒙：同深开鸿深度绑定，发力鸿蒙行业解决方案。
深开鸿：21 年成立，专注于开发基于开源鸿蒙的国产操作系统，在鸿蒙生态中具有领先优势。1）股东维度：中软国际、华为哈勃、深圳国资委共同持股；2）代码贡献量第一：根据深开鸿披露数据，截止24 年7 月，深开鸿在OpenHarmony 社区主仓代码贡献总量超过400 万行（在华为以外的生态厂商中位居第一），近一年内，深开鸿OpenHarmony 主仓代码贡献量占比超过10%，超过除华为外其他所有厂商的贡献总和；3） 操作系统进展：已经基于OpenHarmony 发布了行业发行版操作系统KaihongOS，并基于其推出了超级设备管理平台KaihongOS Meta，近期已开放KaihongOS 开发者预览版。4）战略布局：围绕围绕“(1+1) x N”战略，计划打造全栈服务体系，即一个KaihongOS 操作系统和一个KaihongOS Meta 超级设备管理平台为底座，联合打造“端-边-网-云-用-服”一体化全栈服务体系，通过国产化、模块化、系统化构筑端到端的自主、安全、可控AIoT 行业解决方案，打破信息“孤岛”，构建全面感知、泛在互联、柔性协同、智能管控的智联网服务体系，赋能国产智联网生态建设。5）双方深度绑定、通力合作：从股权方面，中软国际入股深开鸿；从业务层面，深开鸿聚焦于操作系统的研发，相关鸿蒙设备及实施交给中软国际来做。
依托开源鸿蒙切入广泛行业，带动万千场景革新。基于开源鸿蒙生态，深开鸿国产操作系统KaihongOS 以分布式软总线、原子化服务为技术核心，打破硬件边界，通过星系组网，一拉即合的方式，让开鸿工业平板、开鸿投屏器、KaihongOS 机器人快速组成超级设备，实现设备间分布式屏幕、分布式相机的调用，以及原子化服务的端侧分发和流转，可在教学、会议、巡检等多个场景广泛应用。在打造国产信创解决方案方面，公司基于“开源鸿蒙+AI”等创新技术，实现了在水利、交通、城市生命线等行业的业务创新及产品商业化落地，并对标华为矿鸿，面向多个行业推出了多个行业鸿，如城市鸿、消防鸿、交通鸿等。公司以智慧水利作为在工业物联行业发展的起始点，利用软总线实现设备间联动控制，采用控制器+HMI+网关一体化设计，简化设备组网结构，同时利用一键自检、远程诊断特性，可显著降低水利场景部署运维成本。
投资建议：鸿蒙生态核心卡位，纯血+开源鸿蒙双轮驱动业绩增长，维持“优于大市”评级。1）纯血鸿蒙：市场潜力巨大，中软国际为鸿蒙原生应用开发及培训钻石服务商，充分受益于纯血鸿蒙的发展；2）开源鸿蒙：公司同深开鸿深度绑定，共同推进鸿蒙行业解决方案，预计业绩逐步释放。考虑到海外客户波动及昇腾业务放量节奏等原因，下调24-26 年营业收入为180.28/201.99/222.86 亿元（24-25年前值为240.02/276.40 亿元），增速分别为5.3%/12.0%/10.3%；归母净利润为7.21/8.66/10.92 亿元（24-25 年前值为11.51/12.80 亿元），对应当前PE 为20/17/13 倍，维持“优于大市”评级。
风险提示
鸿蒙生态扩张不及预期、下游需求不及预期、硬件技术落地进程不及预期、宏观经济波动等。