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机构：国泰君安
研究员：朱丽江
太极股份是信息化领域领军企业，中国电科集团网信事业排头兵，政府化债有望推动信创及数据要素快速发展，公司卡位信创及数据要素核心环节，有望超预期。
投资要点：
首次覆盖，给予“增持”评级。预计 2024-2026 年公司EPS分别为0.61/0.96/1.40 元，增速为1.3%/57.8%/45.6%，首次覆盖，按照可比公司2025 年平均PE 估值水平，给予目标价39.71 元，对应2025 年41.25 倍PE，给予“增持”评级。
太极股份是信息化领域领军企业，中国电科集团网信事业排头兵。
公司是中国电科集团软件与信息服务龙头企业、自主可控总体单位、智慧城市与数字政府牵头单位，近年来中国电科集团将旗下中电科金仓等与信创相关的产业资源陆续向公司进行集中，10 月18 日公司公告，控股股东中电太极集团及一致行动人中电科投资控股计划增持公司股份，彰显对公司业务发展的信心。
政府化债有望推动信创及数据要素实现较快发展。地方政府是信创产品的重要下游客户，也是数据要素市场的主要推动者和建设者，化债措施落地后有望推动地方政府购买力和投资意愿的修复。随着安全可靠相关制度的完善以及数据要素政策的密集出台，政府信创采购有望触底回暖，数据要素市场将持续增长。
公司卡位信创及数据要素核心环节，发展有望超预期。太极股份是信创领域核心的系统集成商，全资子公司具备涉密信息系统集成甲级资质，在上一轮政府信创高峰期年营收达40 亿，年净利润近2亿，此次政府信创采购回暖有望推动集成业务营收及利润贡献重回增长态势。公司控股子公司中电科金仓是历史最悠久的国产数据库厂商，核心源代码自主率达到100%，客户资源优质，自2020 年起连续四年在国产数据库关键应用领域销售套数第一，净利率持续提升，截止2024 年9 月已经有三款数据库产品通过安全可靠测评，政府信创回暖有望为中电科金仓带来较大利润弹性。公共数据是数据要素化先行军，公司长期深耕政务云和政务数据市场，承建多个省级政务云及政务大数据平台，2023 年中标多个数据要素标杆项目，云与数据服务营收同比增长37%至10.44 亿元，未来有望凭借数字基础设施和数据资源优势，实现数据要素业务的超预期落地。
风险提示：下游政企客户IT 预算缩减、市场竞争加剧的风险