投资卡牌公司Hitcard，阅文集团(0772.HK)释放IP“乘数效应”成长可期

IP衍生品市场又迎来了新的增量变化。

不久前，阅文集团（0772.HK，下称“阅文”）投资卡牌潮流文化品牌Hitcard，在权益变动完成后，预计阅文拥有 Hitcard公司10%的股权。

Hitcard专注于成人向消费级收藏卡牌及衍生品，是2024年行业增长最快，也是抖音渠道占比最大的成人收藏卡牌公司。可以预见，阅文和Hitcard在IP衍生品开发上会碰撞出更多火花。

笔者还关注到最近爱优腾等主流视频平台发布最新片单，片单中阅文总计有37部待播项目，约占2025年剧集市场近一成的份额，其中包括《大奉打更人》《异人之下之决战！碧游村》《狐妖小红娘竹业篇》等爆款IP改编的影视作品。

将上述两件事放在一起看，不难发现，在内容精品化、IP转化提速的行业趋势下，阅文正不断强化IP全产业链的多个环节。长远来看，阅文会拥抱什么样的成长机遇？

与Hitcard加深合作，持续释放IP“乘数效应”

根据官方介绍，作为阅文旗下的IP衍生品厂牌，阅文好物会与Hitcard在三个层面加深合作：

一是拓展IP范围，由少数几个IP向更多IP合作迈进；二是丰富卡牌玩法，在收藏卡业务之外，积极探讨更多的带玩法的TCG卡牌的开发合作；三是加强产品开发，除了卡牌业务，还利用Hitcard的工厂和渠道合作更多轻软周边产品。

换句话说，这是阅文在潮流文化领域的一次重要战略布局，以投资为契机，阅文将更加充分地挖掘IP衍生品在全球市场的潜力，从而带动IP商业化步伐进一步提速。

那么一个问题随之浮现，IP衍生品的市场空间有多大？

研报显示，2023年中国二次元产业规模达到2219亿元，预计到2029年将突破5900亿元，复合年增长率达到16.6%。其中，二次元周边衍生市场的贡献占比，从2016年的28.0%上升至2023年的46.1%。二次元周边衍生品逐渐成为产业主力，背后代表的就是“供需两旺”的发展趋势，其增长潜力得到了市场验证。 

同时，单是动漫、影视、游戏等文娱内容所衍生的卡牌生意，在2022年就已突破百亿元规模，同比增速超40%。 

具体到阅文的视角来看，其在IP衍生品市场正不断兑现商业价值。阅文在2024年半年报中提到，承接《庆余年》第二季剧集热度，和Hitcard联名推出308个卡面设计的高端收藏卡牌。影视卡牌在该剧播出之前的GMV就高达2000万元，销量位居剧集类收藏卡牌历史第一。

此外，得益于《与凤行》《庆余年第二季》《全职高手》等作品，阅文在卡牌类衍生品开发的整体GMV来到亿元大关。

可以看到，高质量IP衍生品备受消费者青睐，阅文已展现出充足的变现潜力，在抓住市场机遇的同时，还强化了自身在行业中的核心竞争力。而与Hitcard深化合作后，阅文有望以源源不断的优质内容为起点，围绕卡牌、轻软周边等产品来增强IP商业化，不断释放IP的“乘数效应”。

加上阅文在IP可视化方面不断突破，《诡秘之主》《大奉打更人》《一人之下》《道诡异仙》等爆款IP改编的动漫、影视、游戏作品将陆续上线，IP衍生品数量也会随之增多，配合漫影游作品的播映热度，IP的“乘数效应”将得到进一步放大。

今年上半年，多端协同、一体开发的“庆余年模式”已经得到验证，那么接下来，将这一成功经验复制和应用到其他爆款当中，有望继续取得成功。进而驱动“阅文好物”业务板块加速商业化，带动阅文在业绩增长上完成飞跃。

强化IP全产业链布局，阅文的增长天花板如何？

如今，阅文的核心竞争力早已不止是网文平台的内容创作能力，而是在业内率先打造了从网文到实体出版、有声、动漫、影视、游戏、衍生品的完整开发链条，形成领先的IP全产业链优势。

2024年中报的财务数据印证了这一点。财报显示，2024年上半年阅文实现营收41.9亿元，同比大增27.7%。其中，版权运营及其他收入达22.5亿元，同比大增73.3%，呈现迅猛增长态势。

展望未来，在内容端，阅文频出的高质量作品还将不断丰富IP数量，成为打造IP衍生品、加速IP商业化的“后备力量”。

据腾爱优芒等主流平台的片单显示，未来一年阅文的剧集项目储备还有《大奉打更人》《国色芳华》《凡人修仙传》《锦月如歌》《独身女人》等37部作品。这意味着，阅文拥有的这座IP“矿山”的含金量还在继续增长。

基于此，在IP开发和运营端，我们能够看到，“阅文好物”正在承担日益重要的职责：拓展IP开发维度，延展IP生命周期。 

比如，在线下“吃谷”热潮兴起的背景下，阅文好物以门店为基础，选址国内一二线城市的头部二次元商圈，将好的IP内容高效地传达给消费者，提升经营销售和品牌曝光。据了解，阅文好物西安店、杭州店已开业，北京、南昌两店正在装修，广州、深圳、武汉、成都等城市的门店也在推进中。

还比如，在二次元热门品类如吧唧、镭射票、盲盒等产品上拓展产品线；积极布局出海，计划将二次元衍生品带向北美和东南亚，打开更大的市场空间。

随着IP全产业链开发能力持续完善，“线上+线下”“国内+国外”渠道结合，阅文挖掘出IP“矿产”的能力也将不断提升。长期来看，IP资产增值和对全产业链的深度整合，将为公司带来多元化的收入来源，同时也为其在竞争激烈的市场中保持领先地位提供了坚实的保障。

如果以擅长IP开发运营方面的巨头为参考，阅文具备的成长空间已然十分明确。

乐高、孩之宝、万代等，基于IP零售和授权，利用内容+品牌+渠道优势，全球布局，分享IP衍生品市场空间，实现业绩和市值的大幅提升。比如，电影《玩具总动员3》为迪士尼带来了11亿美元票房，而游戏、图书、 DVD、版权和授权等又为迪士尼带来了87亿美元的收入。

所以，阅文也正逐渐向一个典型的“IP乘数型”企业发展，即通过源源不断的高质量内容作品完成第一轮盈利，再基于作品的成功，扩大IP商业化合作范围，形成新的利润增长曲线。

总结

总的来看，投资卡牌潮流文化品牌Hitcard，以及优质IP改编作品陆续上线为IP商业化创造的机遇，阅文正在加速释放IP“乘数效应”，一步步稳扎稳打，成长路径愈发清晰。