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机构：天风证券
研究员：孙海洋/唐婕
公司预计24Q3 归母0.5-0.6 亿，同增30-55%（24Q1、Q2 同增分别394%、242%）；24Q1-3 归母1.5-1.6 亿，同增248-272%；24Q1-3 公司主营革销量同增约16%，收入同增约26%，单价同增约8.7%；其中24Q3 销量增长约10.2%，收入增长约21.6%，单价同增约10.4%；24Q1-3公司研发投入约1.1 亿同增约17.4%。
公司平均单价呈稳步提升趋势，运动体育、电子、汽车等高单价产品占比提升，反映公司产品和客户结构变优、变好，转型升级成效初显。
各类客户多点开花
比亚迪目前是公司汽车内饰品类最大客户，合作稳定向好。公司目前覆盖了较多车企品牌，与丰田、长城、小鹏、赛力斯、江淮、奇瑞等一些车企开展合作，积极拓展集度、小米等更多品牌客户。从目前在研项目和定点项目来看，明年有新车型上市，公司努力在汽车品类实现良好的增速。
公司在功能鞋材品类优势显现，积累良好客户资源与渠道关系，口碑、声誉良好；2024 年上半年，功能鞋材整体呈现“高基数、高增长”态势。公司在电子产品品类覆盖了国内外众多知名消费电子品牌客户部分终端产品及配件，积累了一定优势，今年上半年增势良好。
公司与苹果合作深化，2024 年上半年销售情况较上年同期实现增长。同时公司积极与联想、谷歌、小米、OPPO、vivo、荣耀等品牌客户，加强产品开发与合作，努力提高市场份额。
海外产能逐步释放
截至24 年8 月份，安利越南产量提升至30 余万米/月，亏损减少。公司期望安利越南尽快达到保本点产量，四季度止亏，2024 年较上年实现减亏。
同时积极推进剩余2 条线建设，计划2024 年底调试，2025 年上半年投产。
目前安利股份本部拥有40 条干湿法及无溶剂生产线，并积极优化调整产能结构和布局，产能与订单需求基本匹配；安利越南规划建设4 条生产线，其中2 条已投产。
维持盈利预测，维持“买入”评级
我们预计24-26 年归母净利分别为2 亿、2.6 亿以及3.2 亿，PE 分别为18.77，14.55，11.84。
风险提示：订单不及预期，核心高管流失，业绩预告是初步测算结果，具体财务数据请以三季报为准。