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机构：东北证券
研究员：李玖
伟测科技发布20 24年三季报。公司 2024年前三季度实现营业收入7.40亿元，同比增加43.62%；归母净利润0.62 亿元，同比减少30.81%。公司24Q3 实现营业收入3.10 亿元，同比增加52.47%；归母净利润0.51亿元，同比增加171.09%。
点评：
半导体行业复苏，单季度营收创历史新高，盈利能力显著提升。公司2024Q3 单季度实现营收3.10 亿元，同比增加52.47%，环比增加26.03%，创单季度营收新高。随着半导体行业逐渐复苏，公司下半年整体需求恢复明显，其中CPU、GPU、AI 等高算力芯片测试以及工业类、汽车电子类等高可靠性芯片测试需求相比上半年有明显增加。受益于稼动率持续提升以及高端产品占比增加，公司今年各季度利润率稳步提升，其中24Q3 单季度毛利率42.45%，环比大幅提升12.39pct，净利率16.48%，环比提升11.95pct。费用端来看，受益于规模效应，公司24Q3 期间费用率为24.57%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.31%/6.67%/11.88%/2.71%，环比分别减少0.16/0.29/1.88/0.78pct。
不断加强研发，持续扩产静待需求起量。今年前三季度公司研发投入合计10139.68 万元，同比增加43.73%。公司不断加大高算力芯片、先进架构及先进封装芯片、高可靠性芯片等核心领域的研发投入，持续增强自身测试能力，拓展产品测试覆盖度。与此同时，公司拟发行不超过11.75 亿元可转债投资于“高端芯片测试”及“高可靠性芯片测试”两大方向，助力“伟测半导体无锡集成电路测试基地项目”和“伟测集成电路芯片晶圆级及成品测试基地项目”建设。随着新产能扩出，预计可分别实现年均收入33242.40 万元和31282.85 万元，为公司后续成长空间奠定产能基础。
维持“买入”评级。我们看好公司不断扩充新产能，巩固行业地位，在行业复苏时期实现较大业绩弹性。预计公司2024-2026 年营收分别为10.65/15.17/20.14 亿元，归母净利润分别为1.15/2.01/3.36 亿元，对应EPS 分别为1.01/1.77/2.96 元。
风险提示：行业复苏不及预期；产能建设不及预期。