华阳集团(002906)财报点评：单三季度归母净利润预计同比增长41%-62% 汽车电子收入同比大幅增长-格隆汇

机构：国信证券
研究员：唐旭霞/杨钐

　　华阳集团披露2024 年前三季度业绩预告，2024Q3 归母净利润预计同比增长41%-62%。2024 年前三季度，公司归母净利润预计为4.5-4.75 亿元，同比增长51.26%-59.67%，扣非净利润预计为4.35-4.6 亿元，同比增长55.46%-64.39%。拆单季度看，2024Q3，公司归母净利润预计为1.63-1.88亿元，同比增长40.86%-62.45%，环比增长12.41%-29.66%，扣非净利润预计为1.58-1.83 亿元，同比增长41.84%-64.34% ，环比增长12.86%-30.71%。公司2024 年前三季度归属上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长的主要原因为：1）营业收入较上年同期大幅增长：汽车电子业务中座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、精密运动机构、数字声学、液晶仪表、车载摄像头等产品销售收入同比大幅增长；精密压铸业务中汽车智能化相关零部件及光通讯模块相关零部件销售收入同比大幅增长；2）销售利润率提升：规模效应、公司管理改善。
　　华阳与华为深度合作，问界M5、M7 搭载华阳座舱产品。2024 年6 月，在华为开发者大会2024 上，华阳与华为签约重要合作：HMS for Car 全面合作协议与HUAWEI HiCar 集成开发合作协议。华阳为M5、M7 提供液晶仪表、无线充电及NFC 钥匙模块等。
　　聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。1）汽车电子：产品维度，公司搭载国内外多类芯片方案的座舱域控均已量产，基于骁龙8155/8255/8775 不同芯片的域控产品形成了不同的组合方案，构成了华阳从座舱、到舱泊、舱驾、再到中央计算全覆盖的产品矩阵；公司HUD 产品出货量国内领先，AR HUD 产品全面覆盖主流技术路线并均实现量产，VPD 获国内首个量产项目定点；电子外后视镜首个项目已进入量产阶段；数字声学产品已量产；精密运动机构持续增加国内自主品牌、新势力车企定点项目。客户维度，客户结构持续优化，奇瑞、吉利、赛力斯、北汽、长安福特、广汽、理想等客户营收大幅提升；海外业务取得较好进展，突破上汽奥迪并获得多品类项目定点，获得Stellantis 集团、长安马自达、长安福特、北京现代、戴姆勒等客户新项目。2）精密压铸：公司精密压铸业务中新能源三电系统、智能驾驶系统、汽车高速高频及3C 连接器等零部件项目订单额大幅增加。
　　风险提示：原材料价格波动风险、芯片紧缺导致下游排产风险。
　　投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。预期2024/2025/2026 年营收94.7/121.2/153.4 亿，2024/2025/2026 年利润为6.5/9.2/11.8 亿，对应PE 分别24/17/13x，维持优于大市评级。