下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：财通证券
研究员：张益敏/吴姣晨
汇率影响下仍实现同环比高增：受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，公司预计2024 年第三季度的营业收入和净利润较上年同期均将有所增长。公司公告2024 年第三季度预计实现归母净利润6.80-7.30 亿元，同比增长47.67-58.53%，环比增长8.62-16.61%。考虑到公司2024H1 海外营收占比约85.53%，而三季度人民币升值对公司汇兑产生影响，公司三季度实际经营性盈利有望高于表观。
数通高端产品放量，盈利能力继续上行：据公司公告，2024 年上半年，公司在数据通讯、高速网络设备、数据中心等领域持续投入研发。公司基于PCIe6.0 的下一代通用服务器产品已开始技术认证；支持224Gbps 速率(102.4T交换容量1.6T 交换机)的产品主要技术已完成预研；OAM/UBB2.0 产品已批量出货；GPU 类产品已通过6 阶HDI 的认证，准备量产；在网络交换产品部分，800G 交换机已批量出货。算力基础设施层投建后对于网络互联的重视程度与日俱增，下半年高速交换机渗透率有望进一步提升。
技改+新产线建设同步进行，产能稳步释放: 沪士泰国生产基地的建设工作有序推进，第一期生产线的设备安装与调试工作正在陆续展开，预计将于2024Q4 安排试生产，并启动新产能的客户认证与产品导入工作。同时，公司对瓶颈及关键制程进行更新升级和针对性扩充，构建多维一体的产品体系，动态适配公司不同梯次生产基地的制程能力，以保障后续生产的高效运转。
投资建议： 我们上调公司业绩， 预计公司2024-2026 年实现营收115.30/148.22/192.70 亿元，归母净利润25.36/32.72/44.73 亿元。对应PE 分别为33.31/25.81/18.88 倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求转弱；新品研发不及预期；地缘政治风险。