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机构：东吴证券
研究员：张良卫/李博韦
公司发布2024 年前三季度业绩预告，预计2024 年前三季度收入为26.6-29.4 亿元，对应同比+21%至34%，中值28.0 亿元同比+28%，扣非归母净利润4.2-4.7 亿元，对应同比+57%-76%，中值4.5 亿元同比+66%；单季度看，24Q3 预计收入中值为9.6 亿元，同比+29%，环比-2%，扣非归母净利润中值为1.6 亿元，同比+100%，环比-5%。
公司持续深耕构筑壁垒，优化运营提升效率
公司不断投入高强度研发资源，精准对接技术创新与市场需求，保持核心技术在行业内的优势地位。在数字维修领域，公司打造出兼容性强、覆盖面广、操作简单智能、集成度高、更新迭代快的系列产品，依托于汽车协议及实车测试的技术资源核心优势，构建了庞大而丰富的车辆协议信息数据库和核心算法库，引领汽车后市场向智能化方向发展；在数字能源业务领域，公司已经拥有电力电子、AI、云和大数据、车桩云兼容、智能运维、EMS 等核心技术护城河，能够交付端云结合的智能充电网络解决方案。凭借产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应链等系统性优势，实现了业绩的快速增长并构筑中长期竞争壁垒。
同时公司推动内部数智化变革和组织能力建设，持续优化研发、营销服务、供应链管理等关键环节，运营效率持续优化提升。
美国充电桩保有量尚低，公司有望持续受益于市场增长
美国无论是充电桩绝对量还是相对量都落后于中欧，根据IEA，2023 年美国公共交流桩存量约为10 万台（中欧分别为104、64 万台），公共直流桩存量约为4 万台（中欧分别为120、11 万台），公共交流桩车桩比分别约为中欧的2.3 及2.0 倍，公共直流桩车桩比分别为中欧的6.6 及1.3 倍。我们认为公司有望凭借产品与销售网络的持续布局充分享受市场发展的红利。
数字维修业务表现稳健，是牢固的业绩基石
公司长期深耕北美、欧洲为主的海外汽车后市场，在技术实力、产品竞争力、市场占有率等方面优势明显，行业地位稳固，我们认为数字维修业务将为公司持续贡献利润与现金流。
盈利预测与投资评级：公司在今年前三个季度均有可观业绩表现，我们认为公司在新老业务上投入布局的成效有望进一步显现，我们维持公司2024/2025/2026 年归母净利润6.3/6.8/9.2 亿元的预期，截至2024 年10月8 日收盘对应PE 分别为26.3/24.4/18.1 倍，维持“买入”评级。
风险提示：美国电动车渗透不及预期；美国市场需求不及预期；政策支持不及预期；公司产品扩张不及预期。