机构:华泰证券
研究员:朱珺/周钊
出海浪潮助力行业发展,布局海外资源积累丰富国家持续出台出海利好政策,并为企业出海提供保障与支持,出海浪潮带动海外营销需求持续增长。公司积累了丰厚的全球媒体和客户资源,通过大量经验构筑了行业竞争基本盘,合作的互联网媒体包括Google、Meta、字节跳动、快手、Twitter 等头部媒体,以及小米、美图秀秀、传音等其他中长尾媒体;服务的客户涉及多行业,累计已为超5000 家广告主提供全面专业的营销服务,行业经验积累优势明显。
AI 产品矩阵有望贡献收入增量,打造数字营销服务新模式公司利用其在AI 和数据技术的积累,通过KreadoAI 平台、CPA 计价模式以及开发智能系统,持续优化广告服务:1)技术创新带动业务增量:23 年7月发布的KreadoAI 已实现商业化,提供全面的数字营销创作工具, 注册用户与单月用户访问量均超100 万;2)24 年2 月发布的出海应用数据分析与增长模型平台数眼智能BI 已进入全面内测阶段;3)效果广告业务中,采用CPA 计价模式,结合智能化业务系统,为广告主提供精准高效的广告投放,增强客户黏性和市场竞争力;4)系统优化:自研TopMedia CMP 和YeahTargeter 系统,实现广告决策的数据驱动和智能化投放。
中长尾媒体投放优势或驱动利润率继续提升
公司主要营收来源于效果广告服务业务,其中中长尾媒体效果广告毛利率较高。19-21 年,头部媒体效果广告毛利率9.29%/8.62%/7.14%,中长尾媒体效果广告毛利率41.88%/50.64%/48.66%。公司在中长尾媒体上优势显著:
丰富的行业投放经验和海量投放数据积累、完善智能业务系统、精细化渠道管理。我们认为随着广告主在出海方向的发展成熟,在头部媒体上获取新用户的可能性下降,中长尾媒体或成为广告主拉新、唤醒老用户更可能的选择,从而带来广告投放预算分配的倾斜。而公司在中长尾媒体广告投放上的卓越能力,有望驱动中长尾媒体广告投放营收增长、从而带动其利润率继续提升。
风险提示:技术发展不及预期、汇率波动、电商类广告主预算收紧。