机构:东吴证券
研究员:王紫敬
拥有深厚的密码基因:公司作为国内商用密码技术的先锋和实践者,其在密码学领域的深厚积累和创新应用,使其在芯片设计、模块开发、整机制造、应用实施、系统管理和行业定制解决方案等方面构建了一套完整的体系化产品能力。行业密码应用方面,为军队、党政机关、金融行业等关键领域提供全面而深入的安全服务,成为重要行业的首选生态合作伙伴和主要供应商的角色。数据安全领域,数据分类分级产品能力上已达到行业领先水平。网络安全服务领域,建立以自主产品为核心的网络安全防护体系,并通过“网络安全运营中心”和“攻防实验室”提供一流的网络安全服务。
布局新方向、打开新空间:公司在面对数字中国发展过程中的新设施新要素、新场景新业务安全需求,公司大力开展在量子加密、车联网安全、卫星互联网、人工智能、云安全等方面的产品布局。为其打开了新的增长空间。公司的稳健经营和创新并进的策略,有望在未来的市场竞争中保持领先。
盈利预测与投资评级:考虑行业短期需求的影响,我们对公司各业务线的增速进行一定程度的下调;我们预计归母净利润分别为3.63/4.47/5.53亿元(前值为4.29/5.32/6.51 亿元),同比增速分别为4%、23%、24%,对应PE 分别为36/29/23 倍。考虑后续随着需求回暖订单有望逐渐恢复,依旧看好公司作为行业领头公司的优势地位,维持“买入”评级。
风险提示:新兴安全业务推进不及预期;公司产品研发不及预期;竞争加剧影响。