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机构：华创证券
研究员：代昌祺/黄麟
公司发布2024 年半年度报告，公司24 年半年度实现营收7.29 亿元，同比+12.0%，实现归母净利润1.21 亿元，同比+42.8%，实现扣非归母净利润1.12亿元，同比+43.9%。
评论：
24Q2 同、环比均有增长，盈利能力持续增强。单季度来看，2024Q2 单季度实现营收4.75 亿元，同比增长12.2%，环比增长87.3%；单季度实现归母净利0.92 亿元，同比增长42%，环比增长208.6%，单季度分别实现毛利率、归母净利率36.9%、19.3%，分别同比增长1.3、4.0pcts。
电力设备收入规模和盈利能力全面增长。24 年上半年公司主要子公司长高高压开关（隔离开关）、长高电气（组合电器）、长高森源（成套设备等）、长高成套（成套设备等）分别实现营收1.75/3.65/1.06/0.80 亿元，分别同比增长6.9%/17.6%/0.27%/14.1%，公司组合电器业务贡献了主要增量，同时四家子公司实现分别净利率22.5%/17.8%/16.7%/17.9% ， 分别同比增长5.3/0.6/1.5/4.6pcts。
500kv 组合电器实现多次中标，国网集招中标保持高增长。在24 年国网输变电项目前四个批次招标中，公司在3 个批次中实现了500kv 组合电器中标，在前四个批次中标金额总计达9.87 亿元，相比2023 年前四个批次招标中标金额增长27%。
投资建议：长高电新深耕电气设备二十余年，隔离开关份额稳定靠前，500kv组合电器获得突破，其他一、二次设备产品竞争力不断提升，市场渠道逐步拓宽，目前公司财务减值风险或已逐步出清，未来成长路径清晰。我们预计公司24-26 年归母净利3.1/3.8/4.6 亿元，对应EPS 分别为0.49/0.61/0.74 元，维持目标价9.5 元，维持“强推”评级。
风险提示：电网招标或开工不及预期；公司新产品市场推广不及预期；原材料涨价削弱公司盈利。