鹰瞳科技(02251.HK)：成长弹性逐步释放，看AI诊疗一体化商业应用范本

近年来，AI技术在医疗领域掀起了一场前所未有的变革，从辅助诊断到医学影像赋能，再到药物研发，AI的力量正逐步渗透并重塑医疗行业的每一个角落。

在这一背景下，投资者该如何把握AI医疗领域的确定性机会？哪些企业能够脱颖而出，成为行业的中流砥柱？

在行业观察者看来，率先探寻商业化落地路径并具备自我造血能力的AI医疗公司，才更具投资价值。这些企业一般具备强大的研发实力和市场洞察力，能够在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现持续的增长和发展，例如鹰瞳科技(02251.HK)。

近日，鹰瞳科技公布了最新中报，营收同比实现两位数增长的同时，盈利能力也大幅增强，为公司的稳健运营和全球化战略扩张提供了有力保障。

财报显示，上半年，鹰瞳科技实现营收9371万元人民币，同比增长13.6%。毛利润达到5375.6万元，毛利率为57.4%，营收增长主要得益于鹰瞳医疗和鹰瞳眼健康两大板块的快速扩张，尤其是在国内外市场的积极布局，使得公司能够在激烈的竞争中保持领先。

可以说，鹰瞳科技上半年实现了全方位、有质量的增长。接下来，不妨站在投资者视角来进一步探讨，应当如何看待这份成绩单？

一、三大板块齐头并进，全球化布局稳步推进

要理解鹰瞳科技为什么能实现这样高质量的增长，首先要明白一件事情：鹰瞳科技到底在做什么？

从业务结构来看，鹰瞳科技营收来源主要分为三大板块：鹰瞳医疗、鹰瞳健康、鹰瞳眼健康。

今年上半年，三大业务均实现了稳健发展。其中，鹰瞳医疗业务实现营收3645万元，同比增长22.1%；鹰瞳健康业务实现收入1927万元；鹰瞳眼健康业务实现收入3799万元，同比增长22.7%。

其中，服务网点的显著增加带动了鹰瞳科技整体的扩展。上半年，公司的活跃服务网点数从去年同期的3331个，大幅增长78.6%至5950个。由此可以看出，各大业务齐头并进、服务网点持续拓展推动了公司的发展，鹰瞳科技商业化获得持续兑现，正迎来业绩层面的释放。未来，随着其发力海外市场、不断拓展商业化渠道，亦将进一步优化财务水平。

虽然鹰瞳科技在海外市场的布局处于起步阶段，但成功获取多个国家的准入资格，尤其是在东南亚和中东地区，展现出公司强大的国际扩展能力。

据了解，当前公司的产品已顺利进入CE欧盟27国、东南亚的马来西亚、新加坡、泰国、以及中东的阿联酋、沙特和南非等国家和地区。随着其产品逐渐被当地市场所接受，增加的销售额和市场份额将直接提升公司的营业收入和利润，从而扩大鹰瞳科技在当地的品牌知名度和市场影响力，进一步夯实了公司市场竞争力。

更重要的是，成功的区域扩张可以带来良好的示范效应，从而吸引更多的投资和合作伙伴，为公司的持续成长和全球布局奠定坚实基础。

二、AI“黑科技”层出不穷，赋能基层医疗

着眼于未来，鹰瞳科技还有多少发展空间？

站在宏观视角来看，顶层设计不断加大力度，推动AI技术与医疗行业的深度融合。

例如，《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》、《政府工作报告》、《关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》等一系列政策的颁布，快速驱动着AI与医疗融合，在医学影像分析等方面助力医疗服务向更低成本、更高效率和更高质量的“价值医疗”方向发展。

此外，我国基层医疗领域正面临医疗人员短缺和服务能力不足等挑战，加上基层卫生服务机构所承担的基本医疗和公共卫生任务日益繁重，使得基层服务能力的提升变得尤为迫切。

因此，对于AI医疗市场的增长潜力，不少业内人士和券商机构均持乐观态度。Global Market Insights报告预计，“AI+医疗”市场将以年均复合增长率超过29%的速度增长，到2032年市场规模有望达到700亿美元；有专家预计未来十年中国“AI+医疗”市场的年均复合增速有望突破30%；招商证券也指出，全球“AI+医疗”市场规模已超过50亿美元，并预计将继续保持快速增长的势头。

毋庸置疑，AI医疗所展现出来巨大的市场潜力和发展前景，预示着其将会是下一个黄金赛道。

聚焦到公司，鹰瞳科技前瞻性的战略布局，恰好精准契合“AI+医疗”这一发展趋势，更是在眼底健康领域之外，深入赋能基层医疗和社会责任。

上半年，公司持续推进旗下产品的创新研发。目前，公司管线广泛覆盖广泛覆盖为医疗机构和大健康领域提供的眼底辅助诊断人工智能软件(SaMD)、健康 风险评估系统以及相应的智能硬件设备，打造了集软件和硬件于一体的解决方案。

具体来看，公司已经形成了眼底视网膜AI、近视防控 AI、视觉训练AI的医疗AI产品矩阵。

其中，眼底视网膜AI产品解决慢性疾病及眼底并发症的早期检测及诊断的巨大医疗需求缺口问题，开发的人工智能视网膜影像识别的早期检测、诊断及健康风险评估解决方案，有望涵盖广泛的疾病及病灶。

而眼底视网膜AI产品涵盖用于检测和诊断的软件医疗器械、健康风险评估解决方案以及专有人工 智能硬件设备，形成一个基于人工智能的软件及硬件一体化的解决方案。

另外，视觉训练AI产品则增加了AI眼动和AI训练指导模块，广泛受到专业医生及客户的认可。在近视防控AI方面，公司借助拥有比同行更为先进的研发能力，研发出无创光线管理产品。

通过AI技术的深度应用，鹰瞳科技有效缓解了基层医疗机构中医患比例失衡的问题。例如，在覆盖了全国1533家基层医疗机构的Airdoc-AIFUNDUS (1.0)系统，不仅大幅提高了筛查效率，还显著改善了医疗资源分配不均的状况。此外，该系统已成功帮助医生在早期阶段检测出数千例严重视网膜疾病病例，大幅提高了患者的治愈率和生活质量。

与此同时，依托于在AI医疗领域先行者的成功经验，鹰瞳科技上半年持续加深AI与医疗的融合，进一步丰富产品生态，夯实行业领先地位。

例如，公司成功研发的基于普通RGB摄像头的AI眼动技术，已经整合至视觉训练AI产品中，形成了独有的AI视觉训练数字疗法，同时视觉训练AI产品的升级版本也新增AI眼动和AI训练指导功能，并推出面向视光渠道的AI视觉训练盒子(VisionBox)。

在硬件方面，AIFUNDUS-M多模态眼底相机已完成研发和注册，实现硬件、软件、算法及解决方案的全面升级。与此同时，公司也在积极推进无创光疗仪的研发，持续拓展产品线。

另外，公司研发的万语大模型已顺利通过国家深度合成服务算法备案，这将极大地支持医疗专业人员的决策过程，提升患者护理的质量，并推动医学知识的普及与应用，为AI医疗行业的发展注入了新动力。

三、稳健增长下的未来展望

总的来说，鹰瞳科技正通过稳健的收入增长和持续的技术创新，逐步释放其巨大的商业价值。随着全球布局的深化和产品线的不断丰富，鹰瞳科技无疑正在成为AI医疗领域的标杆企业，其内在价值也必将在未来得到市场的充分认可。