机构:开源证券
研究员:殷晟路/李林容
公司发布2024 年中报,2024 年上半年实现归母净利0.27 亿元,同比上升11%。
Q2 实现归母净利0.24 亿元,同比上升4.5%,2024 年上半年为公司在完成 IPO 募投项目建设后对整体产能布局进行大规模调整并扩充的过渡时期,期间的产能爬坡及搬迁费用对成本端造成了压力,我们将2024-2026 年归母净利预测从1.70、4.09、5.94 亿元下调至1.19、3.31、5.46 亿元,当前股价对应2024-2026 年PE 分别为23.4、8.4、5.1 倍,考虑公司智能穿戴电池基本盘扎实,笔电电池市占率快速提升,维持“买入”评级。
笔电电池市占率快速提升
在行业换机周期及 AI PC 新产品的催化作用下,下游笔电市场开始回暖,根据Canalys 机构发布的数据,2024 年上半年全球笔记本电脑出货量约 0.95 亿台,同比增长约 4%;公司笔记本电脑电池产品出货量上半年同比增长 48%,其中Q2 环比 Q1 出货量增长34.5%,市占率快速提升。公司凭借领先的技术优势和稳定的产品交付,不断提升在老客户端的供应份额,同时实现了新的大客户突破,并带来增量收入贡献。
智能穿戴电池基本盘扎实
根据 IDC 机构发布的 2024 年全年预测数据,2024 年全年智能穿戴类产品出货量预计达到 5.597 亿部,预计同比增长 10.5%。公司智能穿戴类电池产品出货量上半年同比增长 39%,其中 Q2 环比 Q1 出货量增长 34.1%。除在 TWS 耳机、智能手表等领域公司出货规模创历史新高外,在新的 AR 和 VR 类产品领域,公司持续加快与多家全球知名头部企业的联合研发,目前部分客户项目已到量产/试产阶段,同时有新项目处在下一代产品预研阶段。
风险提示:消费终端景气度不及预期,公司新客户扩张不及预期。