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机构：华安证券
研究员：邓承佯
8 月25 日，公司发布2024 年半年度报告。根据公告，2024 年上半年公司营业收入为13.03 亿元，同比下滑32.21%；归母净利润为2.45 亿元，同比下降20.77%。
公司持续推进技术创新
2024 年上半年，面对外部环境的压力，公司以国家战略和市场需求为导向，始终聚焦主营业务发展和核心技术创新，持续推进技术创新，提升满足不同应用、不同需求的能力。
T/R 组件领域，公司持续开展相关关键技术攻关，积极推进异构集成技术产品化技术，为新一代产品开拓打下基础，此外，公司积极开展T/R 组件应用领域拓展，在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作，目前多款产品已开始交付客户；射频模块领域，公司上半年发布多款 GaN 射频模块产品，未来有望持续推进新技术攻关，改善产品的线性度、效率等性能；射频芯片领域，公司积极推进基于新型半导体工艺的产品开发工作，在新领域和新客户方面积极推进ODU 及卫星通信芯片开发推广，部分产品已进入客户认证阶段。
投资建议
根据2024 年半年度报告，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为5.87 亿元、7.43 亿元、9.44 亿元（2024 年/2025 年/2026年前值为6.96 亿元/8.41 亿元/10.11 亿元），同比增速为-3.2%、26.5%、27.2%。对应 PE 分别为39.00、30.84、24.25 倍。维持“买入”评级。
风险提示
下游需求低于预期，研发不及预期，产能释放不及预期。