Q2的美团(03690.HK)：稳健如常，协同求新

Q2是传统意义上的电商旺季，围绕吃喝玩乐的本地消费需求也迎来高峰。各大平台表现不一，美团再次稳定发挥。根据公司发布的财报，Q2公司营收达到823亿元，同比增长21%；年度活跃买家数和年活跃商家数双双刷新历史新高。

美团坚定推进"零售+科技"战略，积极把握行业需求变化，满足本地用户的"吃住行游购娱"需求，实现了稳健增长。

一、二季报"稳"字当头

当前，消费形态向多、快、好、省并重转型，美团继续在助力本地零售实体数字化上取得进展，核心本地商业实现稳中有进。Q2，核心本地商业板块实现收入606.8亿元，同比增长18.5%。

餐饮外卖方面，用户黏性、用户规模和购买频次继续提升，即时配送交易笔数达到了61.67亿，日均订单量达到6777万，同比增长了14.2%。

美团闪购在第二季度通过拓展与各类零售品牌的合作，丰富了其商品供给。合作品牌涉及快消、服装、酒类和饮料等多个领域，使美团能够满足消费者在节日、旅行和露营等多种场景下的即时需求。另外，酒类零售的创新模式"歪马送酒"实现了较强的GTV增长。

而美团的到店酒旅业务在2024年第二季度实现了显著增长。订单量与去年同期相比增长超过60%，同时年度交易用户数和年度活跃商家数均达到了历史最高水平。此外，休闲娱乐品类在交易金额和订单量上同样实现了超过60%的同比增长，丽人和医美服务品类的GTV同比增长超过50%。

值得一提的是，新业务方面，美团优选通过增强履约能力和优化资源配置，实现了运营效率的显著提升。这对新业务整体减亏起到了关键作用。Q2，新业务收入达到216亿元，同比增长28.7%；经营亏损大幅收窄74.7%至13亿元。此外，美团的其他新业务也保持了健康增长，共同推动新业务板块在增强盈利能力的路上持续稳步前行。

二、融合创新加速，协同效应彰显

今年以来，美团进行了一系列的组织架构调整，不断推动各业务板块之间的融合创新，尤其是重点推进成熟业务中的"到家事业群"、"到店事业群"的融合发展。

回顾2024年2月，美团进行了上市以来最大的一次组织架构调整，将原本独立的到家事业群、到店事业群以及美团平台、基础研发平台等整合。这一调整旨在加强各业务间的协同，提升整体运营效率。

组织架构的重新梳理，是基于业务协同与效率提升的逻辑。

对消费者而言，到店与到家业务存在较高的重合度，它们都在不同程度上满足了消费者的同类需求，只是通过不同的履约方式实现。例如，消费者既可能选择到店就餐或体验服务，也可能因为时间、地点等限制而选择外卖或闪购服务。这种重合度使得两者在用户需求上形成了互补，共同构成了消费者需求的多元化满足体系。

对商家而言，到店业务积累的线下流量可以通过线上平台引导至到家业务，反之亦然。例如，消费者在浏览餐厅信息或进行到店消费时，可能会被推荐外卖服务或闪购商品，从而增加到家业务的曝光度和转化率。同样，外卖或闪购用户也可能因为良好的体验而转化为到店消费者。

对美团自身而言，好处也是显而易见的。到家和到店业务通过共享美团平台的大数据资源，美团能够更精准推送个性化推荐和定制化的优惠信息，从而显著提高营销的针对性和效率。这也助力美团进一步优化资源配置，包括调整商家费率、优化配送路线以及提升服务质量等，从而确保资源得到更合理的利用。

在新组织架构下，美团不仅提升了组织效率，还能快速响应市场需求变化，推动融合创新实践。

第二季度，美团试点推出吃喝玩乐一体的"神会员"体系。相较于针对即时配送的原会员权益，神会员将即时配送、到店餐饮、酒旅等多个业务领域的优惠和权益进行打包销售，实现了业务的交叉营销和用户的深度绑定，并提升了用户的黏性和活跃度，促进了各业务板块之间的协同发展。截至7月初，参与"神会员"的商家数已达500万家。

此外，美团推出了"秒提"服务，允许用户在App上一站式完成附近门店的验券、点单和自提预约等流程，不限堂食与外卖场景。此服务将覆盖茶饮、咖啡等高频消费品类，合作品牌门店超8万家。

根据媒体报道，美团在面向成都商家的活动效果宣传页中举了四个案例，这些商家打通到店和到家以后，平均交易订单数/实付GTV/下单转化率分别提升了17%/20%/4%，品牌新客数增长约16%，显示出协同带来的积极效果。

美团正在融合中加速创新，不断巩固其在本地生活服务领域的领先地位。随着生态体系日益紧密与强韧，核心本地商业基本盘发展愈加稳健。

三、美团"稳"字诀

美团一直是稳扎稳打型选手，不盲目扩张、不追求短期利益，而是注重用户体验和服务质量的持续提升。

稳健的经营理念，由其商业基因决定的。

从商业模式上看，美团植根的本地服务行业，消费具备高频、刚需、抗周期的特征。无论是日常的一日三餐外卖，还是偶尔的休闲娱乐、旅行住宿，这些服务都是人们生活中不可或缺的一部分。尽管经济环境变化，但人们对基本生活服务的需求始终存在且相对稳定。这使得美团在面临市场波动时能够保持较为稳定的业绩增长。

此外，用户对本地生活的消费往往具备较高时效性或者较高稳定性特点。比如外卖即买即吃、即买即用，到店酒旅的稳定核销、稳定品质等，这要求平台提供高确定性的服务供给。美团凭借着较高的供给能力与履约能力满足用户的需求，并赢得用户信赖。这使得美团商业模式具备较高确定性。

从消费趋势看，目前，不论是餐饮还是出游领域，各类新的消费热点和消费趋势层出不穷，且变化迅速，这非常考验平台的供给能力和运营能力。抓住瞬息万变的消费趋势，且精准满足不同人群的消费需求，是平台"高确定性"能力的表现之一。

值得一提的是，"稳健"不代表保守。美团求稳，在逆风局里不出错；但美团亦求新，坚持"零售+科技"理念，顺风局里敢创新。在Q2旺季之中，美团积极推动架构调整、业务协同与产品创新。在顺风加成之下，其取得稳健业绩也不奇怪。正是这种对于"稳健"和"求新"的追求，让美团能够长期留住用户和商户，营造信任和健康的平台生态。

展望未来，美团各业务板块更紧密配合，使其能秉持稳健经营的理念，积极探索创新，为用户和合作伙伴提供更加优质的服务体验，同时也为股东创造更多价值。