机构:国海证券
研究员:姚健/李亦桐
安徽合力8 月26 日发布2024 年半年报:2024 年上半年公司营业收入90.09 亿元,同比+3.32%,归母净利润8.03 亿元,同比+22.00%,扣非归母净利润7.20 亿元,同比+26.83%。
投资要点:
净利润快速增长。公司2024 年上半年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比+3.32%、+22.00%、+26.83%,净利润快速增长;单季度来看,2024Q2 营业收入47.04 亿元,同比+5.45%,环比+9.27%,归母净利润4.13 亿元,同比+4.59%,环比+6.03%。
盈利能力有所优化。2024 年上半年公司毛利率21.58%,同比+1.96pct,归母净利率8.92%,同比+1.37pct,盈利能力有所优化;单季度来看,2024Q2 毛利率22.45%,同比+1.37pct,环比+1.82pct,归母净利率8.79%,同比-0.07pct,环比-0.27pct。费用率来看,2024年上半年销售、管理、研发、财务费用率分别为4.23%、2.49%、5.40%、-0.39%,分别同比+0.99pct、+0.19pct、+0.52pct、-0.27pct,期间费用率11.74%,同比+1.43pct。
国际化、电动化持续推进,新业务逐步发力。2024 年上半年公司海外收入34.86 亿元, 同比+20.52%, 电动新能源叉车销量同比+37.66%,国际化、电动化持续推进;零部件业务外部收入同比+14.30%,后市场业务收入同比+10.50%,智能物流业务收入同比+161.20%,新业务逐步发力。
盈利预测和投资评级考虑到国内制造业复苏趋势仍较为平缓,我们调整盈利预测,预计公司2024-2026 年实现收入187.16、197.64、206.73 亿元,同比增速为7%、6%、5%;实现归母净利润15.69、17.95、20.04 亿元,同比增速为23%、14%、12%,现价对应PE为8.9、7.8、7.0 倍,考虑到公司新业务持续发力,维持“增持”评级。
风险提示下游需求复苏不及预期,产品出口不及预期,产能投放不及预期,叉车电动化不及预期,原材料价格波动