德瑞锂电(833523)2024年中报点评：订单持续旺盛产能满产下业绩高增-格隆汇

机构：东吴证券
研究员：朱洁羽/易申申/余慧勇/钱尧天/薛路熹

　　2024H1 营收及净利润均实现大幅增长，公司经营状况良好：公司发布2024 年半年报，2024H1 实现营业收入2.27 亿元，同比+72.91%；归母净利润0.63 亿元，同比+450.94%；扣非归母净利润0.64 亿元，同比+371.67%；毛利率为42.37%，同比+19.18pct。营业收入增长主要由于公司持续加强市场开拓，坚持技术创新，不断提升服务水平，深挖现有客户需求，积极开发新客户，国内外业务订单稳步增长。归母净利润增长主要由于营业收入的增长、主要原材料价格的回落、美元汇率的波动及产销规模的扩大摊薄了单位产品固定费用。2024Q2公司实现营收1.17亿元，同比+67.39%，环比+6.79%；归母净利润0.34 亿元，同比+433.03%，环比+18.70%；扣非归母净利润0.36 亿元，同比+283.42%，环比+23.42%。
　　各项业务营收稳步增长，境内外业务均实现营收增长，毛利率整体上升：
　　分产品看，锂锰电池、锂铁电池均实现营收增长，分别为2.14/0.14 亿元。分区域看，内销收入为0.82 亿元，同比+32.94%，外销收入为1.45亿元，同比+108.53%。盈利方面，2024H1 公司盈利能力稳步提升，实现毛利率42.37%，同比+19.18pct，主要由于原材料价格下行带动成本下降；锂锰电池、锂铁电池毛利率分别为43.50%/24.68% ，同比+19.25/23.38pct。
　　费用率管控能力较强，公司注重研发投入及市场开拓：2024Q2 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.30%/4.02%/3.81%/-2.84%，同比-0.28/-2.84/-0.42/+2.55pct，环比+0.44/-0.50/-0.37/-1.30pct。
　　盈利预测与投资评级：考虑到公司业绩及盈利能力提升显著，境内外订单均稳步增长，我们上调公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为1.27/1.49/1.71 亿元（前值2024-2026 年为1.02/1.36/1.66 亿元），维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、外销业务占比较高。

德瑞锂电(833523)2024年中报点评：订单持续旺盛 产能满产下业绩高增

德瑞锂电(833523)2024年中报点评：订单持续旺盛产能满产下业绩高增