机构:开源证券
研究员:李怡然
综合成本略有增长,税收计提拖累利润
2024H1 公司实现营业收入40.73 亿港元,同比+39%,归母净利润1.13 亿港元,同比-37%。销售、管理和财务费用分别为0.05、0.26 和0.54 亿港元,分别同比-44%、+24%、-8%,三费合计0.85 亿港元,同比-4%。因为公司在哈面临税收成本上升的风险,决定按照一般分红预提税税率计提当期分红预提税,并按差额补提和补缴以前年度分红预提税,导致所得税费用上升。若剔除补提和补缴的1.24 亿港元,2024H1 净利润约2.37 亿港元,较2023 年同期上涨32%。
奥公司部分铀矿未售出导致投资收益略不及预期2024H1 公司天然铀权益产量654 吨铀,其中谢公司贡献234 吨铀,奥公司贡献420 吨铀,均符合预期。鉴于哈萨克硫酸紧缺问题并未解决,我们预计2024 年全年公司权益产铀量为1288 吨铀。报告期内,公司投资收益4.47 亿港元,其中谢、奥公司分别获得分红2.08、2.39 亿港元,奥公司部分铀矿未出售导致公司获得投资受益略不及预期,我们认为下半年该部分收益或随存货正常售出而补回。
核电发展东风将至,长期看好天然铀价格上行需求端,截至2024 年6 月底,全球可运核电装机375GWe;根据WNA 预计,2035 年全球核电装机将达543GWe,将较2024 年中增长45%。供给端,2024 上半年Honeymoon、Langer Heinrich 复产,但依然存在供需缺口,我们认为核电发展东风将至,长期看好天然铀价格上行。
风险提示:核安全事件、核电站规划落地不及预期、产量不及预期。