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机构：中邮证券
研究员：吴文吉/万玮
Q2 业绩持续向好，盈利能力大幅提升。随着消费电子市场逐步回暖，厂商去库存逐步完成，产品价格趋稳，2024 年上半年公司实现营业收入12.63 亿元，同比增长40.12%；实现归属于上市公司股东的净利润2.14 亿元，同比增长122.76%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.68 亿元，同比增长118.00%；毛利率37.08%，同比提升1.53%；单季度来看，Q2 实现营业收入7.43 亿元，环比增长43.00%，归母净利润1.22 亿元，环比增长32.72%，扣非归母净利润1.18 亿元，环比增长137.99%。
在手订单饱满，产能持续爬坡。公司下游应用领域宽，其中工业36%；消费领域41%；汽车19%；通信3%，目前在手订单饱满，产能持续爬坡，其中6 寸线已批量生产包括单双向ESD 芯片、稳压二极管芯片、开关管芯片、FRED 芯片、高压整流二极管芯片、平面可控硅芯片、肖特基芯片和VD MOS 芯片等等产品，具备30000 片/月产能，目前已实现约20000 片/月产出；捷捷微电(南通）科技8 寸线目前月产能为10 万片左右，月产出为9 万片左右，仍处在产能爬坡期；“车规级”封测产业化项目预计在今年年底进行部分试生产，未来可达到年产1900kk 车规级大功率器件DFN 系列产品、120kk 车规级大功率器件TOLL 系列产品、90kk 车规级大功率器件LFPACK 系列产品以及60kkWCSP 电源器件产品，形成近20 亿的销售规模。
投资建议：
我们预计公司2024-2026 年归母净利润4.3/5.7/7.7 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；产品推广不及预期。