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机构：国金证券
研究员：王倩雯/孟灿
2024 年8 月26 日，公司披露2024 年度中期业绩：公司2024 年上半年实现营收28.2 亿元，同比增长7.2%；实现扣非后归母净利润1.9 亿元，同比下滑8.2%。2024 年第二季度，公司营业收入为15.3 亿元，同比增长13.1%；扣非后归母净利润为1.6 亿元，同比下滑13.2%。
经营分析
分业务而言，公司保险IT 业务上半年营收为13.8 亿元，同比下滑8.8%，主要系部分保险客户对已有系统的更新投入有所下降。由于保险IT 业务承压，公司积极开拓非保险IT 业务，上半年金融领域非保险IT 业务营收为3.5 亿元，同比增长65.1%，主要系公司在银行信创等领域取得新进展。除了金融领域之外，公司在其他领域也持续拓展业务，上半年政务领域、医疗卫生领域、其他行业上半年营收分别同比增长24.7%、58.9%、7.1%。
利润方面，上半年公司销售、管理、研发费用之和同比下滑3.9%，开始逐步降本提效。受到降息影响，公司利息收入减少，上半年财务费用较上年同期减少0.1 亿元。此外，增值税加计扣除减少也影响了其他收入。
公司在报告期加速回款。上半年销售商品、提供劳务收到的现金为2.5 亿元，同比增长18.0%，经营性净现金流量较上年同期亏损减少2.3 亿元。由于加快回款，部分已经计提的坏账转回，2024 年上半年信用减值损失较上年减少0.2 亿元。
盈利预测、估值与评级
根据2024 年中报，我们预计2024~2026 年营业收入分别为70.0/70.4/72.2 亿元，同比增长7.7%/0.5%/2.6%；归母净利润分别为6.9/7.4/8.0 亿元， 同比增长5.7%/7.3%/8.0% ， 对应18.5/17.2/15.9 倍PE，维持“买入”评级。
风险提示
保费收入及保险IT 投入不及预期；“保险+”或出海业务推进不及预期；AIGC 赋能效果不及预期；高管及大股东减持风险。