机构:开源证券
研究员:吴柳燕
2024Q2 收入小幅不及预期,降本增效驱动利润超预期2024Q2 百度收入同比下滑0.4%,小幅低于彭博一致预期主要源于爱奇艺收入不及预期;non-GAAP 净利润74 亿元,同比下滑-7.5%,好于彭博一致预期(66.8亿),源自百度核心降本增效带动经营利润率仍有提升。分业务看,(1)百度核心在线营销:2024Q2 收入同比下滑2.2%弱于互联网广告大盘,根据QuestMobile数据,2024Q2 中国互联网广告市场同比增长10.9%,源于宏观环境影响、应用内搜索广告竞争加剧及搜索中AI 生成内容比例提升但尚未开启变现,2024Q2搜索页面中约18%为AI 生成结果,环比提升7pct。(2)AI 及智能云:2024Q2智能云收入同比增长14%,AI 云占比近9%。(3)智能驾驶:2024Q2 萝卜快跑单量同比增长26%,6 月19 日起在武汉提供100%全无人驾驶叫车服务。
收入端持续承压有待AI 变现,利润端稳健表现更有保障短期广告主业受地产、汽车及SME 客户投放需求疲弱、竞争加剧及公司主动提升AI 生成内容占比影响增长承压,中长期AI 有望带动广告变现效率提升及云需求增长。利润端,AI 云稳态利润率有望高于传统业务,智能驾驶目标优先实现重点区域盈亏平衡,减少非核心业务投入及费用优化,利润率有望保持稳定。
风险提示:宏观经济不及预期、AI 进展不及预期、智能驾驶变现不及预期。