机构:中邮证券
研究员:吴文吉/万玮
公司发布2024 年半年报,报告期内实现营业收入2.66 亿元,同比增长47.28%,归母净利润0.27 亿元,同比减少7.61%,毛利率45.82%,同比降低3.46%;单季度来看,Q2 实现收入1.38 亿元,环比增长7.24%,归母净利润1071 万元,环比减少33.34%,毛利率45.95%,环比增长+0.26%。
投资要点
新品开始出货放量,步入收获期。随着半导体市场逐渐复苏,叠加公司新产品开始出货放量,公司2024 年上半年实现营业收入2.66亿元,同比增长47.28%,归母净利润0.27 亿元,同比减少7.61%,毛利率45.82%,同比降低3.46%;单季度来看,Q2 实现收入1.38 亿元,环比增长7.24%,归母净利润1071 万元,环比减少33.34%,毛利率45.95%,环比增长+0.26%。2024H1 研发投入0.8 亿元,同比增长55.41%,高研发投入导致利润短期承压,长期来看技术创新助力公司持续突破大客户。
产品品类持续丰富,坚持差异化路线。公司在信号链和电源管理方向不断推出新的高性能产品,其中信号链方面,公司在消费电子领域推出了0.57mm2 超小封装电流检测的运算放大器芯片、2/4 通道支持开漏和推挽输出的110Mbps 电平转换器;在汽车电子领域中推出高速CAN 转换器、具有业界领先水平的车规级零漂移双向电流检测放大器和2/4/8 通道自动感应传输方向的电平转换器等,24H1 实现营业收入为1.4 亿元,占比52.75%,电源管理方面,公司围绕汽车领域推出多款产品,包括具有完整诊断功能的车规级四开关同步升降压LED控制器、汽车级多拓扑头灯控制器、车规级四通道120mΩ 智能高边开关和350mA 超低功耗线性汽车类稳压器等,24H1 实现营业收入1.26亿元,占比47.25%。
产品性能卓越,客户份额逐步提升。公司推出的多路LDO 产品有效提高系统的电源效率,已向三星有序出货;SIM 卡电平转换产品性能指标优异,成功进入Qualcomm 发布的中高端平台参考设计;音频系列产品性能卓越,成为SONY 的合格供应商;新一代TypeC 接口已在国内头部手机客户放量。此外,公司的模拟开关、电源、运算放大器、马达驱动,车灯驱动,高边驱动,温感等多款产品已在多家终端汽车厂商、国际及国内头部Tier1 实现量产,并不断有新开发的产品,向客户送样导入,预计明年能够产生显著的收入贡献。
投资建议:
我们预计公司2024-2026 年归母净利润0.7/1.1/1.5 亿元,维持“买入”评级。
风险提示:
行业竞争格局加剧风险;下游需求不及预期;新品进展不及预期。