机构:海通证券
研究员:刘一鸣/房乔华
2024Q2 公司业绩稳中有升。分单季度看,2024Q2 公司实现营收22.03 亿元,同比+41.89%,环比+10.64%,归母净利润1.45 亿元,同比+38.83%,环比+1.66%;毛利率为21.94%,同比-0.2pct,环比+0.38pct,净利率为6.57%,同比-0.15pct,环比-0.58pct,公司24Q2 业绩稳中有升。
订单开拓成果显著,新产品开发取得新突破。在订单方面,2024 年上半年,公司汽车电子业务订单开拓进展显著,座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、车载影音娱乐系统等主要产品持续获得众多定点项目,订单额大幅增加;客户群持续扩大,合资、国际车企客户项目增多,突破上汽奥迪并获得多品类项目定点,获得Stellantis 集团、长安马自达、长安福特、北京现代、戴姆勒等客户新项目,获得国内车企客户包括长城、长安、奇瑞、广汽、北汽、赛力斯、极氪、蔚来、小鹏、比亚迪等新项目;精密压铸业务中新能源三电系统、智能驾驶系统、汽车高速高频及3C 连接器等零部件项目订单额大幅增加;获得采埃孚、博世、博格华纳、比亚迪、纬湃、联电、佛瑞亚(海拉)、伟创力、亿纬锂能、泰科、莫仕、安费诺以及其他重要客户新项目。
在技术与产品开发方面,2024 年上半年公司研发投入3.73 亿元,同比增长25.57%,占营业收入的8.90%;同时汽车电子产品和技术快速迭代、推出多功能融合创新产品,引领行业技术趋势,如公司推出基于高通8255 芯片的舱泊一体域控产品;同步开发基于高通8775 芯片的舱驾融合和中央计算单元产品,预计2024 年下半年推出。我们认为公司的新订单获取和新产品研发持续推进落地,有望助力公司稳健成长。
盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为6.60/8.77/11.48 亿元,EPS 分别为1.26/1.67/2.19 元,参考同行业公司估值水平,考虑到HUD 等汽车电子创新产品具有高成长性,给予其2024 年21-25倍PE,对应合理价值区间为26.46-31.5 元,维持“优于大市”评级。
风险提示。汽车行业景气度下行;原材料价格大幅波动;电子产品价格下降的风险;新客户项目进度不达预期;新业务技术研发及客户开拓不达预期。