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机构：方正证券
研究员：文姬
易三方技术平台发布，核心技术性能表现优异：易三方兼容插混平台和纯电平台，使用第五代DM 技术、e 平台3.0 Evo，插混平台搭载插混CTB 架构，混动专用驱动；纯电平台可实现综合功率接近1000 马力，实现0-100km/h加速3 秒级。易三方能够基于整车动力需求，以及轮胎附着状态的具体情况，实时精准调节各个电机的扭矩分配，提高整车的安全性和稳定性。拥有三电机独立驱动技术、后轮双电机独立转向技术、VMC 整车运动控制技术、全系CTB 电池车身一体化技术四大核心技术，以及极致转向、圆规掉头、易三方泊车、低附路面增稳系统和智能蟹行五大核心功能，首发搭载于腾势Z9 GT 车型。
腾势Z9GT 正式发布，切入高端新能源轿车市场：腾势Z9GT 车型尺寸为5180/1990/1480mm，轴距3125mm。内饰方面，提供前后排双冰箱、全景天幕、帝瓦雷音箱系统、多主题氛围灯等高端配置。动力方面，腾势Z9 GT 提供纯电版和插混版车型，全系搭载易三方三单机系统。纯电车型电机总功率710 千瓦，插混车型电机总功率640 千瓦，最高时速分别为240km/h 和230km/h。麋鹿测试成绩高达93.6km/h，同时搭载云辇-A 智能液压控制系统，提升驾乘舒适性。智能化方面，腾势 Z9 GT 车型搭载 CTB 电池车身一体化技术，提供多激光雷达选装方案，新车搭载腾势Pilot 智驾系统，目前支持高速路段的自动驾驶辅助系统，可自动驶出驶入匝道，自动泊车方面，融合智能泊车和圆规掉头的能力颠覆传统泊车方式，效率提升65%。
腾势品牌有望突破，新款车型节奏不断：腾势品牌2024 年1-7 月销量为6.99 万辆，同比提升3.0%，在比亚迪总销量中占比为3.4%。腾势Z9GT 及Z9 发布将填补品牌轿车与GT 车型空白，同时预售高定价有望上移品牌价格带。车型搭载易三方技术，在动力性能、智能化等多方面实现突破，目前高端新能源轿车为蓝海市场，车型上市有望打开市场空间，助力腾势品牌向上。2024 年下半年，比亚迪有望陆续完成对DM5.0 全系的新品换代，同时推进易三方技术平台搭载。宋Pro DM-i、汉DM-i、唐DM-i、方程豹、仰望等多款品牌车型后续有望投放，新一轮产品周期冲击波逐渐展开。
盈利预测：预计2024-2026 年公司实现营收8290.57、10172.83、12280.98亿元，归母净利润402.03、516.84、656.91 亿元，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：新能源渗透率不及预期；车型销量不及预期；行业竞争加剧等。