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机构：太平洋证券
研究员：曹佩/王景宜
经营效率稳步提升，净利率稳中向好。2024H1 公司毛利率为28.87%，同比下降3.08pct。销售、管理、研发费用率分别为1.88%/4.61%/4.43%，分别变化了-4.01/-0.13/0.01pct。净利率为14.68%，同比提升0.91pct。
新增订单扭转下滑趋势，新行业拓展取得重大突破。2024 年上半年，公司新增订单10.65 亿元，扭转下滑趋势，环比增长45.29%。其中，除新能源、烟草、石化等传统深耕行业外，其他潜力行业新增订单3.4 亿元，为去年同期20 倍。海外匈牙利孙公司、新加坡孙公司发展顺利。截至上半年末，公司在手未确认收入订单35.72 亿元。
设备更新政策有望提升智慧物流行业景气度。工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，明确提出到2027 年，工业领域设备投资规模较2023 年增长25%以上，并提出“推动数控机床与基础制造装备、增材制造装备、工业机器人、工业控制装备、智能物流装备、传感与检测装备等通用智能制造装备更新。”智慧物流及智能制造行业一系列的政策支持，有望激发智慧物流系统和智能制造系统建设高潮。
管理层收购捋顺公司股权关系。2024 年7 月31 日，公司控股股东、实际控制人邵健伟签署股份转让协议和财产份额转让协议，转让后邵健伟不再拥有上市公司任何权益，公司控股股东、实际控制人将发生变更。
投资建议：预计公司2024-2026 年实现收入31.42/34.36/39.59 亿元，实现归母净利润4.42/5.20/6.28 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行压力，新行业拓展不及预期，市场竞争加剧。