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机构：西部证券
研究员：齐天翔/张磊
点评：
业绩改善明显，底盘零部件业务基盘稳固。利润端，24Q2 延续24Q1 的改善势头，同比实现高增，改善明显，主要系收入规模效应以及内部降本优化所致。随着公司优势底盘零部件业务保持稳健，叠加底盘业务新产品（如博世IPB-Flange、采埃孚CDC 阀类部件等）销量规模不断扩大，底盘零部件业务有望保持稳中有升的发展态势。
铝合金轻量化增速显著，产能建设有序推进。公司铝合金轻量化业务主要包括阀岛、控制臂、Yoke 部件等产品。主要客户为比亚迪、采埃孚等知名企业。2024H1 该业务实现收入0.7 亿元，毛利率8.22%，收入同比提升。随着盐城生产基地锻造线项目产能建设有序推进，铝合金轻量化业务收入及盈利能力有望持续提升。
丝杠业务拓展顺利，人形机器人用丝杠产线已落地。为了配合客户样件制作需求，公司重点建设了人形机器人丝杠产线，涵盖了粗车、硬车、热处理淬火、外圆磨削、螺纹磨削、检测等生产工艺设备，实现了全工艺独立生产，为人形机器人丝杠业务起量夯实了基础。另外，用于后轮转向系统的丝杆部件也在稳步开发，且已给客户送样。我们认为，随着人形机器人产业化不断推进，丝杠业务有望给公司贡献较大业绩弹性。
投资建议：我们认为公司原有业务的盈利能力在改善，考虑到铝合金轻量化业务在快速发展以及人形机器人丝杠业务的持续突破，我们预计公司2024-2026 年归母净利润为0.79/1.18/1.79 亿元，归母净利润CAGR 可达50.53%，我们认为公司具有较大成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：汽车销量不及预期；人形机器人产业化进展不及预期；原材料价格波动风险。