机构:开源证券
研究员:方光照/田鹏
管理咨询收入占比提高,拓客效率有效提升,高分红策略延续收入分结构来看,2024H1 管理培训收入占比80.44%(2023 年为88.56%),毛利率为83.55%(2023 年为82.16%),管理咨询收入占比18.78%(2023 年为10.98%),毛利率为46.12%(2023 年为48.31%),或由于毛利率更低的管理咨询收入占比提升,致2024H1 整体毛利率同比下滑2.21 pcts 至76.14%,但卓有成效的人才梯队建设和销售策略带来拓客效率提升,2024H1 销售费用率为23.0%,同比下降2.4 pcts,管理费用率为14.1%,同比下降3.5 pcts,后续随规模效应显现,盈利能力或逐步提升。另外,公司延续高分红策略,2024 年H1 公司拟向全体股东每10 股派发现金红利10.00 元(含税),现金分红比例达86.70%,按2024 年8月14 日收盘价计算的股息率为3.03%。
9 月“企业家校长节”及产品迭代或助力公司持续拓客,驱动长期成长公司持续开发新客,2024H1 与郎酒、今世缘、艾比森、友发钢管、创新金属、火星人集成灶等行业、区域龙头达成合作。在手订单稳健,截至2024 年6 月30日公司合同负债为10.01 亿,同比增长15.3%,相比2024 年Q1 末增长3.15%。
王牌产品迭代升级,截至2024H1《浓缩EMBA》开班520 期,《校长EMBA》累计开班81 期。2024 年9 月公司还将举办“企业家校长节”,邀请“学习型组织之父”彼得·圣吉、著名经济学家朱民联袂演讲,或驱动新签订单及业绩增长。
风险提示:社会培训政策变动、行业竞争加剧、关键业务人员流动等风险。