下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：海通证券
研究员：张晓飞/肖隽翀
聚焦半导体零部件平台的战略定位，公司为进一步提升核心竞争力，2024 年7 月14 日晚披露《关于筹划收购北京亦盛精密半导体有限公司100%股权暨关联交易的公告》，拟以现金方式收购8 名交易对方持有的亦盛精密100%股权，本次交易正在进行审计评估，交易金额尚未确定，预计不超过8 亿元。
亦盛精密的非金属半导体零部件与富创的业务协同。亦盛精密在产品、客户和技术等方面与富创精密具有较强的业务协同：①、亦盛精密的硅、碳化硅和石英等非金属半导体零部件品类，与公司的已有的金属半导体零部件、气体管路和模组产品形成互补，为下游国内外半导体设备厂商提供一揽子半导体零部件解决方案；②，富创将进入国内主流 12 英寸晶圆厂客户的金属、非金属半导体零部件耗材市场。同时，通过整合亦盛精密现有的真空泵维修、零部件循环清洗及涂层再生服务，富创可打造前端半导体设备零部件配套 -中端晶圆厂零部件耗材更换-后端零部件维护的半导体零部件全生命周期服务体系；③、亦盛精密具有先进制程非金属脆性半导体零部件的研发及制造能力，与公司现有的应用于金属零部件的精密机械制造、表面处理特种工艺、焊接、检测等工艺能力互补，补足了富创的技术能力空白。我们认为如果交易顺利完成，公司的半导体零部件平台布局将进一步得到完善。
24H1 业绩高增。24H1 受益于国内半导体市场需求的强势增长、国外半导体市场的复苏，公司持续加大生产能力建设，盈利能力实现不同程度的增长。
公司预计24H1 实现收入14.80 亿元-15.30 亿元，同比增长78.63%-84.66%；扣非后归母净利润为1.05 亿元-1.25 亿元，同比增长316.76%-396.14%。
盈利预测与估值。我们预测富创2024E-2026E 收入为31.96 亿元、43.84 亿元和55.07 亿元，同比增54.72%、37.17%和25.61%；归母净利润为2.86亿元、4.13 亿元和5.42 亿元，同比增69.63%、44.34%和31.18%。采用PS 估值法，结合可比公司估值PS（2024E）均值7.55 倍，给予公司PS（2024E）7x-8x，对应合理市值区间为223.72 亿元-255.68 亿元，对应合理价值区间为72.63 元/股-83.01 元/股，调升评级为“优于大市”评级。
风险提示：中美冲突加剧导致海外设备厂减少订单采购量、下游设备厂商新签订单/交付节奏慢于预期、经济下行导致半导体产业复苏力度弱于预期。