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机构：东北证券
研究员：吴源恒/马宗铠
铁路投资景气度回升，公司铁路信息化相关产品将受益。2023 年全国铁路完成固定资产投资7645 亿元，2024 年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373 亿元，同比增长10.6%，创历史同期新高，以此预测今年全国铁路完成固定资产投资将达8455 亿元。公司铁路信号集中监测系统、铁路防灾安全监控系统、地震监测预警系统、电务安全生产指挥系统及接触网水冲洗车等产品在技术上、标准影响度及品牌推广上具有优势地位。公司铁路信息化产品线广且具有先发优势，铁路行业复苏回暖将给公司业绩带来较大弹性。
老牌监控产品厂商，线路安全环境智能管控占据先发优势。线路安全环境智能管控将受益铁路信息化景气度回升，市场空间近80 亿。2023 年公司开展了线路安全环境管控平台智能分析算法的开发和行业测试等重点工作。公司研发的线路安全环境视频智能分析系统通过视频分析协助巡检人员发现落石、人员和大型动物侵限等线路危情，2023 年底公司完成了系统设计开发，并通过了行业组织的测试。
公司城轨综合监控产品已具备全部核心能力在河南具有区位优势，地铁隧道清洗车系列产品处于国内领先水平。预计未来几年郑州城轨综合监控产品市场规模约20 亿元，公司城市轨道交通综合监控系统累计中标17 条城轨线路，线路长度507.32 公里，截止2023 年底已开通14 条，398.9 公里城轨线路，共计281 个车站和15 个线路中心系统。
盈利预测：预计辉煌科技2024~2026 年归母净利润预测分别为 3.1、3.82、5.07 亿元，2024-2026 年分别增长88.27%、23.31%、32.97%，给予“买入”评级。
风险提示：铁路、城轨发展不及预期，公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。