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机构：华创证券
研究员：吴鸣远
8 月8 日，公司发布2024 年半年度报告，2024 年上半年实现营业收入4.44 亿元，同比增长9.62%；归母净利润0.38 亿元，同比增长-54.81%；扣非净利润-0.51 亿元，同比下降441.88%。2024 年Q2 实现营业收入2.30 亿元，同比下降6.01%，归母净利润0.30 亿元，同比下降51.80%。
评论：
EDA 软件销售业务稳定增长，技术开发服务业务高速增长。2024 年上半年分主要业务来看，1）EDA 软件销售业务稳定增长，实现营业收入3.86 亿元，同比增长0.83%。公司充分挖掘市场，推出新产品、优化技术，实现设计收敛，解决瓶颈问题，提升易用性和校错精度。2）技术开发服务业务高速增长，实现营业收入0.52 亿元，同比增长472.39%。公司进一步大力投入基础IP 开发，并提供全面的验证方案，针对不同客户的需求，可以设计性能优越、架构优化的基础IP，为客户提供超出预期的附加服务与价值。
研发投入持续增加，补齐核心短板加强关键工艺。2024 年上半年毛利率为91.39%，同比-4.16pct；净利率为 8.53%，同比- 12.17pct；费用率方面，销售、管理、研发费用率分别为 20.37%、12.86%、78.70%，同比分别+7.83pct、-1.90pct、+1.19pct，销售费用主要系当期开始计提股份支付费用，营销人员人数和薪酬增加所致，研发投入增加主要为重点补齐集成电路设计、制造及封装领域的关键环节核心EDA 工具产品短板，同时加强对既有工具的先进工艺支持能力，提升公司核心竞争力。2024H1 经营性现金流净额-0.06 亿元，同比-103.19%。
国产EDA 龙头，技术创新提升产业链自主可控能力。公司通过十余年发展与创新，凭借多个领域的优势，不断获得市场突破。公司为用户提供了从电路到版图、从设计到验证的一站式完整解决方案。公司EDA 工具软件产品和相关服务已广泛获得客户认可，与国内外主要集成电路设计企业、晶圆制造企业、封装企业、平板厂商建立了良好的业务合作关系，并通过持续的技术优化和产品迭代稳定与深化客户合作。通过以市场为导向，以应用为牵引，快速推进EDA 技术与先进工艺的融合，提升产业链自主可控能力，促进产业链上下游协作，实现产业链上企业的协同发展。
投资建议：考虑公司重要客户订单交付确认节奏影响，下调盈利预测。我们预计2024-2026 年营业收入为12.80/15.84/19.27 亿元， 对应增速分别为26.7%/23.7%/21.6%（原2024-26 年预测值13.21/17.07/21.63 亿元）；归母净利润1.20/2.45/3.28 亿元，对应增速分别为-40.3%、104.9%、33.6%（原2024-26年预测值1.75/2.75/3.95 亿元）。维持“推荐”评级。
风险提示：技术研发风险；EDA 国产化进程存在不确定性；行业竞争加剧。