神马股份(600810)：回购注销彰显公司信心-格隆汇

机构：东方财富证券
研究员：周旭辉/李京波

　　【事项】
　　公司7 月30 日发布公告，拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额1.5-2 亿元，回购的股份全部用于减少公司注册资本。
　　7 月13 日，公司发布上半年预盈公告，预计24H1 实现归母净利润4842.15 万元左右，同比扭亏为盈。预计24H1 实现扣非后归母净利润4784.76 万元左右，同比扭亏为盈。
　　【评论】
　　回购注销彰显公司信心。按7 月30 日收盘价5.89 元/股算，预计回购股份数量约为2547-3396 万股，约占公司目前流通股本的2.44%-3.25%。
　　本次回购彰显了管理层对公司长远发展的信心，也有助于提高股东权益。
　　24H1 业绩同比扭亏。同比扭亏主要得益于24H1 公司主营产品尼龙66切片、尼龙6 切片价格较同期有所上升；氢化学公司去年底投产后，尼龙产业链优势得以发挥，降低了成本，增加了利润；对联营企业的投资收益也有所增加。
　　公司是尼龙行业龙头，一体化的布局与新产品的推出不断加强公司的竞争力，我们维持盈利预测，预计公司2024/2025/2026 年营业收入分别为143.29/157.50/176.91 亿元，同比增速分别为10.91%、9.92%、12.33%，归母净利润为3.86/5.18/7.40 亿元，同比增长212.89%、34.28%、42.67%，现价对应EPS 分别为0.37、0.50、0.71 元，PE 为16、12、9 倍，维持“增持”评级。
　　【风险提示】
　　原材料价格波动；
　　行业竞争加剧；
　　下游需求不及预期。