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机构：开源证券
研究员：方光照/田鹏
在抖音平台，#心动小镇话题视频播放量超32 亿次，心动小镇官方账号粉丝量超150 万，直播及用户视频内容自传播效果良好，依靠游戏高品质及社交裂变传播，《心动小镇》有望不断破圈，保持用户量持续增长，打开游戏变现空间，随后续长线运营有望长期为公司贡献稳定流水，同时新增用户以自然流量为主，相比依靠买量类型的游戏或实现更高利润率。我们维持2024-2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为7.83/11.37/12.46 亿元，对应EPS 分别为1.6/2.4/2.6 元，当前股价对应PE 分别为12.9/8.9/8.1 倍，我们看好《出发吧麦芬》《心动小镇》等新游戏及TapTap 驱动公司业绩增长，维持“买入”评级。
《心动小镇》将于8 月10 日开启首个潮流季活动，或驱动游戏流水提升8 月10 日，《心动小镇》将开启首个潮流季活动【沙滩乐园】，游戏内商会将上架潮流礼盒，玩家购买潮流礼盒可以逐步解锁潮流季小黄鸭套装、专属家具、建材、工具皮肤等奖品并解锁全新爱好—沙雕。此外，8 月10 日游戏内将上架单人自行车、双人自行车等付费载具。我们认为《心动小镇》前期付费设计较为克制，随着运营活动不断提升用户体验并推出新付费内容，有助于提升用户留存并带动用户付费需求，新活动的推出有望驱动《心动小镇》流水有望快速爬升。
《心动小镇》带动TapTap 用户增长，进一步打开平台变现空间《心动小镇》用户快速增长也带动了TapTap 下载量增长，TapTap 在App Store免费榜总榜排名持续爬升，最高达11 名，创历史新高。同时《心动小镇》新增用户多为女性玩家与休闲玩家，与目前TapTap 核心用户有所区别，或进一步扩大平台用户群体，提升平台月活规模，进一步打开广告等业务变现空间。
风险提示：新游戏上线表现不及预期，TapTap 收入增长不及预期等。