四维图新(002405)：世纪高通联合中标北京车路云一体化新基建项目-格隆汇

机构：民生证券
研究员：吕伟/金郁欣

　　事件：8 月7 日，四维图新子世纪高通收到北京车网科技发展有限公司《中标通知书》，北京百度网讯科技有限公司与北京世纪高通科技有限公司组成的联合体中标北京市高级别自动驾驶示范区 3.0 扩区建设项目路侧智能感知设备-1标段项目。
　　中标北京车路云一体化新基建项目，深耕产业智能化发展。此次中标项目是北京车路云一体化新基建项目的重要组成部分，将面向高级别自动驾驶，以服务智能网联车辆为基础，兼顾交管、交通等智慧城市功能。项目将围绕通州区175平方公里范围，针对580 个路口部署智能化路侧系统，包括智能化感知、传输、边缘计算，信号采集、智能终端等系统部署，并通过车路云一体化云控平台、自动驾驶车辆监管平台等前端可视化系统进行展示。四维图新将把车路云一体化建设列为重点发展方向之一，助推产业智能化发展。
　　四维图新从车、路、云、网和图端全面布局车路云一体化。四维图新基于车端智能应用、路侧融合感知计算、云端高精度地图综合服务云平台、数据合规平台、交通管理应用等核心能力，打造车路云一体化解决方案，为“车路云一体化”规模化应用提供有力支撑。在车端，实现高精度定位、协同感知和精准控制；在路端，实现设备的精确配准、有效融合和精准认知；在云端，实现精细监控、协同管控和在线运维；在网端，支持合理规划、按需通信和安全连接；在图端，支持生态更新、动态配发和快速加载。
　　“车路云一体化“试点有助挖掘和提升协同需求，加速智慧交通和智慧城市产业发展。自动驾驶技术将推动整个车联网和路网基建行业的发展。这种车路协同的实现离不开对车辆和道路的高精度定位、环境感知和通信技术的要求。2024年初，在上海浦东金桥智能网联汽车示范区，上海移动、中国移动上研院、华为、四维图新等单位和企业共建了全球首条5G-A 车联网示范路线，实现车、路、云、网、图全要素验证，为自动驾驶保驾护航。截止目前，四维图新相继参与了北京、上海、天津、深圳、广州、重庆、无锡、成都、南京、襄阳、德清等多地智能网联汽车示范区、车联网先导区建设。
　　投资建议：随着智能网联汽车准入和上路通行试点和 “车路云一体化“试点不断扩大、行业标准不断清晰化、法律法规不断完善，以及渗透率的提升，我们认为会带来整体的投资性机会。四维图新从车、路、云、图端全面布局，并且与生态合作伙伴协同建设，助力智驾发展。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为36.78/48.22/65.87 亿元，对应PS 分别为4 倍、3 倍、2 倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业景气度存在不确定性；自动驾驶与高精地图行业竞争加剧。