机构:开源证券
研究员:齐东/胡耀文
结转毛利率下降,扣费净利润基本持平
公司2024H1 实现营业总收入512.7 亿元,同比下降0.3%;实现归母净利润14.2亿元,同比下降34.2%,实现扣非净利润14.0 亿元,同比增长0.45%,主要系公司开发业务项目结转毛利率同比下降,以及转让子公司股权投资收益同比减少(2023H1 投资净收益14.7 亿元);实现基本每股收益0.11 元,同比下降50.0%。
销售排名行业前五,拿地强度有所减弱
公司2024H1 实现销售金额1009.5 亿元,销售面积438.7 万方,分别同比下降39.3%和35.9%,销售金额排名克而瑞榜单第五。1-6 月公司获取7 宗地块,分别位于上海、广州、成都等一二线城市,计容建面80.1 万方,总地价146.1 亿元,同比下降64.9%,拿地金额权益比68.4%(2023 全年76.5%),拿地强度14.5%(2023 全年38.6%),拿地力度有所减弱。公司7 月在上海和港中旅竞得宝山顾村地块,总地价31.1 亿元,成交楼面价22252 元/平方米。
派息比例较高,拟发行租赁住房REITs
公司于7 月发布年度利润分配方案实施公告,每10 股派发现金红利3.20 元,总计分配现金股利达到28.99 亿,派息比例达45.88%。公司2024H1 发行4 笔超短融共47 亿元,票面利率不超过2.52%,融资渠道畅通。公司响应“租售并举”战略,拟通过子公司招商公寓申报发行租赁住房REITs,两个底层资产为深圳南山蛇口自贸区内的壹栈项目,2023 年度平均出租率达92%和98%。
风险提示:市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。