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机构：东方财富证券
研究员：周旭辉
近日，公司发布2024 年半年度业绩预告。预计2024 年上半年，实现归属于母公司所有者的净利润11147.10 万元-12632.75 万元，同比增加50%-70%。预计2024 年上半年实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润10944.10 万元-12429.75 万元， 同比增加83%-108%。
24H1 业绩同比高增，主要原因为上半年新能源业务主要项目继续推进，风光电站开发及储能系统集成业务开始贡献营收和利润。
【评论】
子公司天启鸿源在手项目充裕，风光电站开发及储能业务利润开始凸显。（1）风光电站开发业务方面，在手电站项目稳步推进，逐步贡献利润。2023 年，天津100MW 风电、承德围场300MW 风储氢一体化项目开工建设，并与央企业主方签署预收购协议，完成甘肃武威50MW 光伏电站出售，与辽阳县成功签订200MW 分散式风电项目框架协议。（2）储能系统集成方面，23 年陆续交付项目，储备项目众多。2023 年完成公司中标并完成交付了南网广东佛山25MW/50MWh 储能系统集成项目、天津30MWh 风电配储储能系统项目、宁夏太阳山泉眼300MWh 网侧共享储能示范项目200MWh 储能设备供货；储备项目方面，完成了承德围场980MWh 的开发，并于8 月与南网储能签订战略合作协议，贵州遵义300MW/600MWh 独立储能电站项目获得备案证明。（3）新能源钣金方面，实现了储能PACK 插箱、非标储能箱、储能集装箱的稳定供货，承接了明阳电气变压器箱体的生产制造，并逐步切入定制化程度较高的新能源箱体结构件领域。（4）海外方面，子公司天启鸿源承建肯尼亚微电网系统项目，参与世界银行“点亮非洲”计划，后续将继续加大在“中非能源合作计划”“点亮非洲”计划沿线的项目投入。
电梯行业增长趋缓，公司积极应对，业务秉持稳健逻辑。一方面参与主要客户新梯型研发试制，同时合理安排既有梯型部件产品排产。保持原有配套产品线的优势上，新设非标事业部，重点开发非标轿厢等高毛利产品。加大扶梯桁架、桁架预装的产能建设，预期逐步带动桁架预装及扶梯部件业务市场份额的提升。
实控人增持彰显发展信心，积极分红表明财务状况良好。2024 年2 月24 日起，公司实控人以自有资金或自筹资金增持公司股份，截至5 月29 日，增持计划实施完毕，增持共1799300 股，占总股份1.02%。2023年分红比例提升至30%，2024 年7 月19 日，公司发布拟实施中期分红的公告，坚持回报投资者，彰显业绩可观，财务状况良好。
【投资建议】
考虑到公司风光电站开发逐步贡献业绩，传统电梯主业稳健经营，我们预计公司2024-2026 年实现营收30.50/45.13/56.19 亿元， 同比增长分别为25.37%/47.95%/24.51%，实现归母净利润2.52/4.09/5.11亿元，同比增长分别为16.22%/61.90%/25.01%；对应EPS分别为1.43/2.32/2.90，现价对应PE分别为14/9/7倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
电梯行业竞争加剧；
电站开发进度不及预期等