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机构：长江证券
研究员：魏凯/侯彦飞
公司2024 年7 月17 日发布公告，公司董事长李春第先生或其控制的企业计划自本公告披露之日起12 个月内，通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式增持公司无限售流通A 股股份。增持金额不低于人民币5,000 万元，不超过人民币10,000 万元。
事件评论
董事长增持凸显信心。公司董事长李春第先生或其控制的企业基于对公司长期投资价值和未来发展前景的高度认可，为提振投资者信心，切实维护中小股东利益和市场稳定，促进公司持续、稳定、健康的发展，公司董事长李春第先生或其控制的企业拟增持公司股份。
本次拟增持股份的金额不低于人民币 5,000 万元，不超过人民币10,000 万元
原油产量持续高增，储量资源极为丰富，未来成长可期。温宿油田：位于新疆塔里木盆地，目前共发现温北、红旗坡、柯柯牙、赛克四大油气区块，2023 年温北油田年度累计产油量58.1 万吨，目前温北油田温7 区块已探明原油地质储量3,011 万吨，2023 年初步探明柯柯牙油田F1 断裂带上盘共1092.4 万吨石油储量，红旗坡油田和赛克油田处于初步勘探阶段，剩余269 平方千米面积仍待勘探，预计未来温宿油田仍有一定增产空间。坚戈油田：位于哈萨克斯坦第二大含油气盆地油气富集带，截至2023 年底，公司坚戈项目实现原油产量10.06 万吨，哈萨克斯坦坚戈油田合计C1+C2 地质储量为7,853.5 万吨，目前处于开发初级阶段，采出程度低。岸边油田：油田品质高、埋藏浅，低开采成本有望贡献中期可观业绩增量，目前公司共拥有矿权总面积90.542 平方千米，2022 年经评估岸边区块2P 原油地质储量2523.20 万吨，油田埋深仅400-600m，开采成本较低。
人才、资源、一体化多优势显著降本增效。核心管理层油气行业从业多年，行业经验丰富：
公司核心管理层均在油气行业拥有相关工作经历，高专业背景相关性为公司高效管理运作提供保障；油田资源禀赋优秀，公司三大油田均埋藏较浅：温宿油田埋深500-1800m，坚戈油田属于中深层油田，开发潜力巨大，岸边油田更属超浅层油田，埋深仅400-600m，开采原油品质优越不含水；公司石油开采成本较低，成本优势显著：2022 年中曼石油桶油直接成本为12.97 美元/桶，优于伊朗、俄罗斯等主要产油国。公司的桶油完全成本为23.75 美元/桶，显著低于三桶油。
中标伊拉克区块，公司未来成长空间广阔。2024 年5 月11 日公司参与了伊拉克石油部第五（+）轮和第六轮油气区块招标，公司成功中标获得伊拉克East Baghdad FieldNorthern Extension 区块（简称“EBN 区块”）和Middle Euphrates 区块（简称“MF 区块”）的开发权。EBN 区块位于伊拉克中部巴格达省和萨拉赫丁省，区块面积231 平方千米。MF 区块位于伊拉克中部纳杰夫省和卡尔巴拉省，区块面积1,073 平方千米。未来，伊拉克区块将保证公司高质量、可持续发展。
作为国内首家拥有自主油田的民营企业，在不考虑未来股本变动的情况下，假设布油约80美元/桶，预计公司2024 年-2026 年归母净利润为11.8 亿元、15.5 亿元和17.6 亿元，对应2024 年7 月19 日收盘价PE 为7.1X、5.4X 和4.8X，维持“买入”评级。
风险提示
1、油价大幅下滑；2、油气田勘探开发进度不及预期；3、产品销售价格不及预期。