晶晨股份(688099)：业绩预告24H1亮眼 Q2收入创季度历史新高-格隆汇

机构：海通证券
研究员：张晓飞/华晋书

　　Q2 收入创季度历史新高，公司积极展望全年业绩。公司发布业绩预告，预计2024 年上半年实现营收30.16 亿元左右，同比增长28.32%左右；实现归属于母公司所有者的净利润3.62 亿元左右，同比增长95.98%左右。其中第二季度实现营收16.38 亿元左右，同比增长24.51%左右，环比增长18.81%左右；实现归属于母公司所有者的净利润2.34 亿元左右，同比增长51.97%左右，环比增长83.82%左右。2024 年第二季度公司销售收入创单季度历史新高。同时公司预计2024 年第三季度及2024 年全年营收将同比进一步增长。
　　T 系列产品出货保持较高增速，6nm 产品已获得订单。T 系列产品不断取得重要客户和市场突破，上半年销售收入同比增长约70%；2023 年T 系列收入环比逐季增长，2024 年第一季度T 系列销售收入同比增长超过100%。主要源于两个方面：一是公司不断扩大与全球主流电视生态系统的深度合作，进一步扩充了公司产品的业务版图。二是新产品不断推出，产品矩阵日益壮大，新产品在下游应用领域不断导入，市场份额提升。同时W 系列产品的快速迭代，系列化产品的上市，其销售速度还将进一步提升。并且公司基于新一代ARMV9 架构和自主研发边缘AI 能力的6nm 商用芯片流片成功后，已经获得了首批商用订单。
　　盈利预测和投资建议。我们预计24-26 年公司对应EPS 分别为1.97/2.55/3.10元/股。考虑到可比公司估值水平，给予24 年PE 估值区间40-50 倍，对应合理价值区间78.8-98.5 元，给予“优于大市”评级。
　　风险提示。产品市场推动不及预期，新业务拓展不及预期，市场竞争加剧。