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安利股份(300218):PU合成革行业龙头 “2+4”领域深度布局 迎来发展新机遇
机构:海通证券
研究员:刘威/李智
PU 合成革行业龙头,公司在鞋材、沙发领域地位领先,汽车等新兴领域发展迅速。安徽安利材料科技股份有限公司成立于1994 年,主要生产经营生态功能性聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料,产品处于PU 合成革产业链的中游。公司坚持以市场为导向、以客户为中心,深化“2+4”市场布局。截至2023年末,功能鞋材和沙发家居两大优势品类收入占比合计约80%左右;汽车内饰、电子产品、体育装备、工程装饰四项新兴品类收入占比合计约20%左右。
2023 年下半年重回增长通道,盈利能力提升。2008-2022 年,公司营业总收入整体保持增长,复合增速达到8.08%。净利润波动受原材料价格影响较大,公司原材料成本占比约60-65%左右;天然气成本占比约8-10%左右。2023年下半年以来经营改善明显,收入恢复增长,全年主营产品销售毛利率达21.01%,同比提高4.55 个百分点。下半年主营产品销售毛利率达22.89%,较上半年提高4.26 个百分点,同比提高8.17 个百分点,盈利空间提升。
PU 合成革应用空间广泛,汽车内饰增长快。据云中马招股说明书援引自沙利文咨询、中国塑料加工工业协会人造革合成革专业委员会的数据,预计2025年我国人造革合成革最大的三大类应用领域依然是鞋履、服装和家居,分别达到20.8 亿米、9.4 亿米、9.1 亿米,2020-2025 年的CAGR 分别为7.34%、7.33%、6.63%,汽车内饰增速为10.76%。合成革行业竞争格局分散,公司主要竞争对手集中在我国大陆、台湾及日韩地区,包括三芳化工、日本世联、日本帝人、韩国伯产、韩国德成等。
越南基地支撑发展。安利越南公司是安徽安利材料科技股份有限公司的控股子公司,持股比例为70.53%。安利越南计划形成年产1200 万米聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料的生产规模。截至2023 年末,安利越南2 条生产线已投产,剩余2 条生产线计划于2024 年下半年投产。
深化拓展品牌合作。公司坚持品牌引领,深化“2+4”领域布局,与苹果、彪马、亚瑟士、迪卡侬、安踏、李宁、特步、芝华仕、爱室丽等品牌客户合作深化,积极联系推进丰田、长城、比亚迪等新兴领域客户合作,培育新动能。
盈利预测。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为1.93、2.53 和3.16亿元。参考同行业可比公司估值,我们给予2024 年20-22 倍PE,对应合理价值区间为17.8-19.58 元,首次覆盖给予“优于大市”评级。
风险提示。新订单增长不及预期;原材料价格波动 -
格隆汇8月15日|加沙停火谈判据称已在多哈启动。
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华东医药:上半年净利润16.96亿元 同比增长18.29%格隆汇8月15日|华东医药发布2024年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入20,965,065,605.67元,同比增长2.84%;归属于上市公司股东的净利润1,696,020,589.20元,同比增长18.29%。公司提出利润分配预案,以现有总股本1,754,262,548股为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.50元(含税)。公司业务覆盖医药全产业链,拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块。
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乌克兰最高指挥官:乌克兰军队在库尔斯克地区已推进35公里格隆汇8月15日|乌克兰最高指挥官:自行动开始以来,乌克兰军队在库尔斯克地区已推进35公里。在占领的俄罗斯库尔斯克地区设立了军事指挥部。乌克兰军队在库尔斯克地区已控制1,150平方公里的土地和82个定居点。
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日本首相岸田文雄15日向靖国神社供奉了“玉串料” 中方回应:已向日方提出严肃交涉格隆汇8月15日|外交部发言人林剑表示,79年前的今天,日本接受《波茨坦公告》,宣布无条件投降。中国人民同世界人民一道,打败了日本军国主义侵略者和法西斯主义,取得了正义战胜邪恶、光明战胜黑暗、进步战胜反动的伟大胜利。这一历史性时刻值得国际社会永远铭记。靖国神社是日本军国主义发动对外侵略战争的精神工具和象征,供奉有二战甲级战犯。日本一些政要在靖国神社问题上的所作所为,再次反映出日方对待历史问题的错误态度。中方已向日方提出严肃交涉,表明严正立场。
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孩子王:上半年净利润7975.95万元 同比增长14.68%格隆汇8月15日|孩子王发布半年报,2024年上半年实现营业收入45.20亿元,同比增长8.68%,归属于上市公司股东的净利润7975.95万元,同比增长14.68%,向全体股东每10股派发现金红利0.2元。
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格隆汇8月15日|波罗的海干散货指数下跌2.08%,报1692点。
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莱茵生物:控股孙公司利川华恒收到环保部门行政处罚决定书格隆汇8月15日|莱茵生物公告,控股孙公司利川华恒收到环保部门行政处罚决定书,因在生产工艺流程中存在生态环境违法行为,利川华恒被恩施州生态环境局处以罚款60.15万元。本次行政处罚不会对公司及控股孙公司利川华恒的生产经营活动造成重大影响。
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怪兽充电拟于8月22日美股盘前发布Q2财报格隆汇8月15日|怪兽充电(EM.US)宣布,计划于2024年8月22日(星期四)美股盘前发布其未经审计的2024年第二季度财务业绩。怪兽充电是中国最大的移动设备充电服务提供商,市场份额第一。截至2024年3月31日,公司的服务覆盖中国2000多个县和县级市的124.5万个POI,可供使用的充电宝为940万个。
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荷兰国际:英国GDP数据不太可能改变英国央行利率路径格隆汇8月15日|荷兰国际发达市场经济学家James Smith在一份报告中表示,周四公布的最新英国GDP数据显示,第二季度经济增长依然强劲,但该数据不太可能改变英国央行降息的路径。他表示:“(周四的)数据不应与降息的结果有太大关系,相反,这主要取决于服务业通胀。”荷兰国际表示,英国央行可能在9月会议上维持利率不变,并在11月实施降息。
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三连板西藏天路:公司目前的主营业务为建材生产与销售格隆汇8月15日|西藏天路发布股票交易风险提示性公告,公司目前的主营业务为建材生产与销售。目前,公司主营业务和日常经营情况未发生重大变化,市场环境、行业政策也未发生重大调整。2024年8月13日,公司股票换手率为6.74%;8月14日,公司股票换手率为2.36%;8 月15日,公司股票换手率为34.18%。公司股票换手率较高。
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万兴科技:拟2000万元-4000万元回购股份格隆汇8月15日|万兴科技公告,公司拟以2000万元-4000万元回购股份,用于员工持股计划或股权激励计划。回购价格不超过71.78元/股。
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格隆汇8月15日丨白宫发言人柯比:信息显示,伊朗并未放弃对以色列的攻击威胁,但我们希望不会发展到那一步。
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阿里CEO:AI产品收入在公共云中占比持续提升 格隆汇8月15日|在2025财年Q1财报分析师电话会上,阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示,阿里云坚持云+Al一体化发展的战略,本季度阿里云来自阿里集团之外的客户收入取得6%的增长,其中公共云业务收入保持双位数增长,尤其是AI相关产品收入保持三位数高增速,在公共云中的占比在持续提升。
吴泳铭说,将继续优化云产品结构,专注于有竞争力、可持续毛利、营收可复制的公共云产品,这是阿里云健康高质量增长的基础;同时在AI时代加强云产品的协同效应,既要帮助老客户在阿里云上实践AI的新需求,也要让AI原生企业能够在阿里云上成长、成功,这两方面的机遇都要抓住。
“我们有信心,阿里云来自阿里集团之外的客户收入在下半财年恢复双位数增长,并逐步加速,在高强度研发投入下,保持持续盈利性增长,成为具备健康盈利能力、市场份额领先的AI云服务商。”吴泳铭说。
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国科恒泰:拟收购江苏国科27%股权格隆汇8月15日|国科恒泰公告,公司计划以自有资金收购江苏国科恒泰医疗科技有限公司合计27%股权,收购完成后公司持有江苏国科87%的股权。交易价格暂定为327.41万元,最终价格将不高于评估机构出具的评估结果。
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格隆汇8月15日|阿里巴巴高管在电话会议上表示,预估大部分业务将会在1-2年内陆续实现盈亏平衡,并逐渐开始贡献规模化的盈利能力。